博耳电力(hk01685):大数据平台不断增长

$博耳电力(hk01685)$

要点

博耳管理层参加了我们 2015 下半年投资策略会,以下为会议纪要:

利用自身大数据平台逐步拓展至持续经营业务。当前公司主要以一次性工程总承包的方式提供智能配电系统解决方案(iEDS)和节能增效解决方案(EE),两项业务占公司总收入约 95%。不过,公司正在开发自有云端智能大数据平台并计划提供长期维护与能源效率咨询服务,例如通过数据积累改善电力质量、安全性以及谐波抑制。该数据平台当前覆盖3,000~4,000 个医院、数据中心等节点,预计 2015 年底规模将扩大至10,000个节点。公司近期与石家庄能源供应部门签署协议,利用该数据平台提供用户端配电系统运营服务,表明该平台得到了充分认可。

我们在公司收入预测中尚未考虑该运营业务,主要由于业务模式尚未成熟。但我们预计随着业务快速增长,中期内该业务有望给公司盈利带来上行空间。

客户金融保理服务有望保证订 单并改善现金循环周期。公司已从多家知名银行获得对客户金融保理服务的支持(交通银行授信额度6亿元,建设银行授信额度5.8亿元) 。贷款风险主要由客户承担。我们认为该服务可以将应收账款周转天数减少 7%至200天左右,而且更为重要的是,该服务可以帮助公司获取来自医院、数据中心以及学校的新增订单,以上单位对此类服务存在较高需求。

建议

维持盈利预测,重为申“确信买入”评级,目标价为24.14港元,基于20倍2016年市盈率,对应5.8倍2015年市净率和4.7倍2016年市净率。(中金公司)

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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