老虎证券：从千亿市值到股价破发 美图公司错过了什么？

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美图刚上市的时候，万万没想到，美图在二级市场能混得这么差！！！

周末和几个朋友出去，例行常规“自拍、吃饭、自拍、下午茶、自拍、自拍...”，她们多用无他相机、B612、激萌、VSCO等软件.

“为啥不用美图？”（我一般用手机自带相机，然后VSCO调色）

“为啥要用美图！”

回家看了下美图财报，拉出K线图。

得出结论：曾经不可一世的美图，如今快要被拍死在了沙滩上。它错过了很多机会。

美图去年的财报做得很漂亮，收入翻了近2倍、互联网收入翻了6倍多、智能硬件收入增长1倍多、净亏损大幅收窄。

这份财报的前半部分很完美，往下翻，你会发现：

互联网收入只是中规中矩的卖广告和美拍直播卖虚拟道具；

最亮眼的亏损收窄是因为“今年没有可转换可赎回优先股的公允价值亏损”。

所以，在这波世界杯的带动下，美图的股价迎来新低，市值仅有264亿港元，与上市时期400亿港元相比，蒸发掉了130多亿港元。

对于美图今天的处境，我觉得有以下原因。

一、错过了“直播”

不止一个人跟我说：“喜欢用抖音拍视频，是因为用它拍出来好看”。

去年，天鸽互动（喵播母公司）2亿收购无他相机80%股权；今年年初，头条3亿美元并购激萌相机为旗下的短视频平台服务。

没有相机的直播与短视频平台在想办法做相机，有相机的美图，压根没把直播放在眼里。

每次看到别的平台在“直播化妆”、“直播穿搭”时，我都在想，为什么美图没来分一杯羹!

对此，我要补充一点。直播和短视频领域，美图来了，但是没有期望的效果好。

美图旗下有“美拍”，也有自己的直播平台，还有一款跟抖音差不多的产品PartyNow。

美拍最早的时候很火，但没能保持住市场地位。没多久就被秒拍、VUE抢了风头，再后来又有快手和抖音。

美图也挺可怜，图片领域自己是第一人，打下万里江山却守不住。正所谓螳螂捕蝉黄雀在后，很可惜，美图不是黄雀。

二、错过了“社区”

总有人说“有流量，不愁变现，早晚能把韭菜割下去”，美图就把“流量难变现”做到了极致。

美图的主要产品有美图秀秀和美颜相机，用户均为爱美界的精准用户。

所有人打开美图都是“拍照、修图”然后关掉，仅把它当做辅助软件。美图为啥没有社区？如果每个用户自拍后把照片分享到“美图朋友圈、美图论坛”，结果会是怎样？

如果美图把社区做起来，估计微博根本造不出那么多网红，小红书也不会存在。

微博本来是一个舆论场地，后来为了变现，硬生生地将自己做成一个服装博主、美妆博主集合地。

估计微博自己也没想到，这些博主的带货能力这么强。

平心而论，当时最有可能创造网红的平台应该是美图秀秀和美颜相机，因为那时候微博的用户多以文艺小青年为主，天生就输给美图。但美图没有做社区。

现在小红书从零开始，都能成功，美图有那么多用户，又有自己的电商平台，为什么固步自封？

三、没有核心技术

美颜相机的同类产品太多了，所有相机都差不多，没什么本质差距，也没什么核心技术。

我身边的小仙女，每过几个月，自拍软件就换一批。

经常有人比喻高级和低级的差距是PS和美图秀秀。

PS母公司Adobe股价10年翻了十多倍，因为人家有技术。

美图也有技术，但美图的技术是“技术”。

下图是Adobe的K线图，这就是“技术”的差距。

行情来源：老虎证券

我也不能说“美图的技术不行，它与同类产品差不多”。

美图还是行业中的佼佼者。美图有专门的拍照手机，售价挺高的，拍出来的效果，那是分分钟让你爱上自拍，没有任何自拍产品能够代替。

你说，这能叫核心技术吗？

美图V6手机128GB售价5099元；T9手机128G售价4199。价格太高，这么贵的手机仅买来拍照？广大吃土群众恐怕无法接受。

但美图确实是靠卖手机赚钱，硬件收入占总收入的80%以上。只是，手机的销量太低。

美图是个好公司

单说产品，网易就很良心，有自己的游戏。但是网易做不过腾讯。

美图也是，总给别人做嫁衣。

美图是很多产品的发起者。

美图最先做出美图秀秀，傻瓜式PS；后来推出自拍神器，中国人开启了拍照新境界；再后来又有潮自拍，什么秒拍、VUE、抖音都是后起之秀。

没错，从这方面来讲，美图是家好公司。

但它的成长之路犹如融化在人群里的好姑娘，看着她沿途美丽下去，然后嫁个别人。

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