中国人下一波的投资风向在何方?

作者:金子厚

每个人都想自己的钱能“滚起来”,但并非所有理财都能做到利滚利,一不小心看错形势行情便容易掉进金钱黑洞。那么到底哪些地方埋藏着投资理财地雷?下一波的投资风向在何方?

三四线城市房地产

近期,国内不少三四线城市出现一个共同特点:人口在持续流失。

中原地产近期发布的一份研究报告认为,结合人口发展趋势及结婚登记数据,2013年成为首置刚需最高点,随后十年时间首置需求将持续萎缩。

以珠三角地区较有代表性的东莞、佛山为例,从成交分布来看,这两地靠近广深区域的楼盘,借助外来购房者回暖明显,但远离广深区域的项目,当地购买力则开始出现不足。

现在大多数二三线城市面临的问题是“后继无人”,一个是因为人口结构发生了变化,另一个是人口增量在减少。

陕西、湖南长沙等多个省市统计局发布的2014年报告均称,当地正面临城市常住人口增加趋慢、老龄化进程进一步加快、人口红利消失、劳动力不足的问题。

以婚龄人口为例,第六次全国人口普查数据显示,我国20-39岁年龄的人数在2015年后出现明显下行趋势,预计全国新结婚对数将从2013年的1350万对,逐年下滑至2020年的800万对,年均增速为-7%。而结婚置业则是商品房刚性需求的主要构成之一。

“限购限贷放开后,之前被压抑的需求释放了,促使杭州成交量回升。”克而瑞华东区副总经理高院生告诉记者,只要成交量起来,投资需求也会随之带动起来。但浙江省各城市普遍问题是新增人口不足,核心产业如外贸一直在下滑,创富主体不是新兴科技产业。

“比如宁波本地人购房之前几年被严重透支,而外来人口有限,就存在购买乏力问题。”高院生指出。

国泰君安分析师认为,从2014年起,房地产长周期拐点已到,市场短期回暖难改行业长期下滑趋势。

“在政策刺激下,很多地区的投资性需求再次释放,掩盖了人口危机问题,改善性需求在集中释放后,市场需求后继不足,真担心这是市场最后一次疯狂。”东莞本地一位不愿具名的房地产业内人士担忧。

一旦宽松的货币政策以及股市财富效应退潮,楼市又将是一地鸡毛。

股市

近段时间,火爆异常的中国股市突然进入拐点,从4600点到5100点,用了19天;从5100点回到4100点,也仅仅18天,如此“荡秋千”般的震荡行情,让股民直呼“生命不可承受之重”。

许多股民眼睁睁的看着自己的股票被牢牢套住,甚至赔上全部家当。

安信证券首席经济学家高善文认为,今年年底前,货币紧缩风险非常小,主题概念依然刺激股市上涨,牛市结束迹象不明显。巨丰投资的投资顾问郭一鸣也认为,在政策驱使下,市场上行趋势依旧,但随着下跌,牛市步伐将逐步减缓,未来股市的反弹也不会太强。

RMG首席投资官Stewart Richardson表示,“我们对中国股市持谨慎态度,泡沫可能正在破灭之中。”他指出,“中国股市拥有泡沫的一切‘特征’-- 散户推动行情、估值处于极端水平(甚至高于2000年美国科技股泡沫破裂的水平)。”

中国股市正处于“危险时刻”,中国经济增速在1季度放缓至7%的2009年来最弱水平,企业利润正在下滑。“如果中国的情况和我的判断一样,那么股价会跌掉50%,而香港市场也将遭遇重创,所以我们正避开中国市场。”

与此同时,美元准备加息,热钱准备撤离。未来一年,或将是人民币计价资产最危险的一年。

享有“中国经济学家的良心”之称的吴敬琏早在2001年,曾毫不留情地发出过“中国股市连一个规范的赌场都不如”这样的论断,由此拉开了中国股市大讨论的序幕。之后还曾多次批评中国股市处于“强盗贵族时代”。

吴敬琏称,中国股市很像一个赌场,甚至还不如赌场,因为赌场里面也有规矩,比如你不能看别人的牌。而中国的股市有些人可以看到别人的牌,可以作弊和操纵。这就是著名的“股市赌场论”。

吴敬琏指出,现在股市出现问题,救市是应该的。“问题是怎样对症下药,是不是该直接干预股市以及楼市。”他认为,中国股市的“政策市”顽疾并未根除,有权力的人可以大发横财,而普通股民总是利益受损。

钢贸

房地产行业低迷,直接导致钢铁产能过剩。过去这些年,跟随着房地产一路狂奔的钢铁行业,面临需求不足、产品价格下降、企业亏损的局面。

据中物联钢铁物流专委会提供的一份行业调研报告,自2012年钢贸危机以来,在“温水煮青蛙”式的慢跌行情及价格无支撑可寻的心理煎熬下,众多贸易商逐渐退市。据不完全统计,上海近70%、全国其它地区近30%的钢贸商退出行业,全国钢贸商数量从20万家迅速缩减到10万家左右,市场活跃度进一步降低,行业重新洗牌在所难免。

分析人士指出,传统钢贸的运营模式和盈利模式已经走到尽头,这集中体现在以下几方面:

微利无利已成市场常态。据估算,整个传统钢贸界,六成以上钢贸企业吨钢净利低于10元。近半数企业已对自己的盈利能力没有信心,近年来不断调低盈利预期,有的甚至已经在评估年度亏损控制范围。

盈利来源单一导致利润低下。大部分传统钢贸商的盈利来源仍主要是“倒买倒卖”赚差价。这种传统的“低买高卖”的单一模式,时至今日已不能适应市场形势的变化。

融资问题成最大制约因素。有评估认为,传统钢贸行业中相当一部分企业自有资金低于3000万元,若去掉包含其中的注册资金、固定资产等,实际用于经营的流动资金可能还不足注册资金的十分之一。

好在多数钢铁生产企业是国企,抗风险能力稍强。

煤炭行业

在中国经济增速较快的本世纪之初,煤炭行业经历了风生水起的“黄金十年”。而如今,往日风光难再,2014年年内,国内动力煤价格已经下跌了25%,如果从2011年算起,则下跌了50%左右,回到2009年的水平。

与之前的“财大气粗”相比,煤企也步入艰难时刻。中国煤炭工业协会统计,全国重点煤炭企业已有80%以上亏损。

煤炭行业之所以陷入困境,业内外已初步达成共识,主要原因即供需失调。在煤炭行业向好的一段时期内,各地煤企大干快上,纷纷扩大产能。当国内外经济下行压力加大时,下游电厂、房地产和钢铁行业等用煤大户需求减少,煤炭行业就不可避免地陷入了供大于求的尴尬境地。

与此同时,能源供应和消费结构的多元化已是大势所趋,更为环保和清洁的能源受到重视。近些年来,我国风电、太阳能、核电等更为清洁的能源占比不断加大,高含碳的煤炭占比则逐步压缩。

在需求压缩的同时,煤炭产能却仍然居高不下,产能过剩成为导致行业进入困境的症结所在。2015年,我国煤炭产能在40亿吨左右,在建产能也有11亿吨左右。虽几经限产保价,煤炭行业却仿佛进入了一个怪圈。

在国际煤炭市场不景气的情况下,进口煤也对煤炭价格造成较大冲击。分析人士称,澳大利亚是中国最大的煤炭进口国,中澳自贸区协定近期达成,澳大利亚进口煤炭将逐步享受零关税政策,对煤炭市场可能造成新的冲击。

而煤炭价格下跌,直接打击围绕着煤矿和房地产的投资。

P2P

即使在股市“抽水机”效力迅猛、其他金融产品增长速度相对缓慢的今年上半年,P2P行业仍然维持了不错的增长规模。

根据网贷之家统计,5月,P2P网贷行业整体成交量达609.62亿元,环比4月上升了10.55%。按照目前增长态势,预计2015年P2P网贷行业全年成交量将突破8000亿元。

P2P是从2012年兴起的一种投资方式,通过网络撮合想借钱的人和有闲钱的人,平台则在中间收取手续费获利。但这个行业良莠不齐,如今已有接近2000家的P2P平台,跑路潮和扩张潮并存,投资者需谨慎选择靠谱平台。

网贷之家创始人朱明春曾预测,如果股市持续震荡,未来很可能会有一部分投资者回流P2P投资。由于P2P投资和股市共同的高风险偏好与高收益回报特点,未来或将凭借相对固定的收益率吸引一大批新的投资者进入。

比起股市大幅震荡,P2P投资可以算得上稳打稳扎,网贷之家数据显示,2015年5月,P2P行业平均收益率为14.54%,平均借款期限为6.79月。

北京市网贷行业协会秘书长郭大刚预计,下半年大型P2P平台的收益率会下降。这是由于大型平台的资产质量提升,导致风险定价会持续下降,平均在8%至12%之间将是大型平台较为合理的收益率区间,如陆金所和宜信等行业领头羊或将普遍降到这个水平。

但中小P2P平台收益率将拉开差距。总的趋势是流动性越佳收益率越低,而越是大型的有背书的平台收益率则越低。

拍拍贷CEO张俊表示,拍拍贷在2013年-2014年平均收益率能达到14%左右,但在宽松货币政策下,资金利率逐步下降,同时行业拼收益的时代已经过去,P2P收益水平也在逐步回归正常。目前该平台的平均收益率为12%左右。

也有人说,P2P进入了“拼爹时代”,如果要买,会选股东实力强的企业的产品。

你以为你什么都不投资,人民币就安全了吗?目前GDP增速是7.4%,M2增速是12.9%。也就是说,货币增长速度比财富增长速度快了5.5个百分点。

下面再来看看其他的:

美元

对于中国投资者,持有美元资产,比如美债,除了获取美债的利率收益外,还可以获得汇价波动带来的收益。

6月以来,美元对人民币小幅上涨,比率维持在6.20左右。整个6月,美元指数在93到97之间徘徊,无力冲高。

近期多个利好消息助推美元走强。在6月16-17日的联邦公开市场委员会上,美联储没有加息,同时把2016年底的联邦基金利率预期中值由1.875%调降至1.625%,也调降了2017年的经济前景。

据彭博期货数据显示,美联储9月加息的概率也由会议前的50%下降至32%。

“美联储在加息问题上有争议,下半年能否加息仍未知,甚至不排除推迟到明年的可能,这有利于美元的逐步升值,但空间不会很大,下半年美元走势比较平稳,”世元金行高级研究员肖磊表示。

美元的下半年走势也与其他货币有关。6月22日,欧元对美元比率为1.1,持续走软,日元贬值预期强烈;英镑走势平稳,而人民币比较坚挺。短期内美元会因欧元、日元疲软而走强,但向上走空间有限,整体上仍处于强势偏弱的位置。

美国国债收益率6月17日下滑,指标10年期国债收益率从2.39%下跌至2.32%,低于人民币国债利率。(商业见地网)

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