作为市场唯一A股和港股环保覆盖卖方，我们于14年率先挖掘康达环保投资价值（14年7月康达投资笔记一、二系列）。上周公司公布14年年报，14年实现净利润2.95亿，各项指标均很优异；今日公司公告，董事长赵隽贤增持康达环保90万股，耗资303万港币，凸显其对公司业务发展的信心。

这里我们再次梳理公司投资逻辑，具体公司情况可猛戳附件报告，欢迎致电交流（18017006965-齐鲁霍也佳）。

投资要点：

1、专注中小城市污水处理的民营龙头。康达环保是我国领先的民营污水处理服务提供商，一直专注于二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域，目前污水处理总规模247万吨/日（含隐藏二期为约270万吨/日），位列中国民营污水投资运营商前列。

2、中小城市水务市场的整合领导者，具备快速提升潜力。1）资本优势，融资平台搭建完成，充裕的资金以及逐步降低的融资成本为市场扩张打下基础，上市以来扩张步伐已然加快。2）单个项目深耕细作，保证高收益率水平。精细化管理体系下，二次经营能力强大，通过挖潜增效（包括管理提升、项目改扩建、处理费提高等等）实现高于行业平均的收益率水平。3）机制灵活，管理层具备高效执行力。董事长拥有约25年的环保及污水处理行业经验，战略眼光独到；激励体系完善，在此前系列激励措施基础上又推出股权激励，人数涉及面广，紧密绑定员工利益与公司利益，激发经营活力。

3、污水运营业务进入量价齐升成长周期：1）量-公司14年7月上市以来已拓展近70万吨/日项目，总处理规模达到约247万吨/日，未来将继续加快项目拓展速度， 预计到15年底达到近350-400万吨/日总处理规模，规模增长40-50%左右。2）价-未达到一级A的在手项目将陆续完成提标改造，污水处理费上调幅度可观。

4、厚积薄发，积极探索纳米膜技术，污泥和工业污水均储备丰富：污泥处理已有相关储备，未来将在合适时机开展污泥业务；工业污水处理已积累了大量相关经验，已在选择性推进工业污水点源治理项目。此外公司今年同清华共同设立研究院，积极储备纳米膜相关技术，为后续推进工业水处理、再生水等业务奠定基础。

5、董事长增持凸显未来发展强大信心。今日公司公告，董事长赵隽贤增持康达环保90万股，耗资303万港币，最高成交价3.9港币；增持后持股10.96亿股（占比53.0%）。赵隽贤先生的增持行为，彰显出其对于公司未来发展的强大信心。