康达环保投资逻辑再梳理:董事长增持凸显未来发展强大信心 ...

作为市场唯一A股和港股环保覆盖卖方,我们于14年率先挖掘康达环保投资价值(14年7月康达投资笔记一、二系列)。上周公司公布14年年报,14年实现净利润2.95亿,各项指标均很优异;今日公司公告,董事长赵隽贤增持康达环保90万股,耗资303万港币,凸显其对公司业务发展的信心。

这里我们再次梳理公司投资逻辑,具体公司情况可猛戳附件报告,欢迎致电交流(18017006965-齐鲁霍也佳)。

投资要点:

1、专注中小城市污水处理的民营龙头。康达环保是我国领先的民营污水处理服务提供商,一直专注于二、三线及以下城市中小规模生活污水处理领域,目前污水处理总规模247万吨/日(含隐藏二期为约270万吨/日),位列中国民营污水投资运营商前列。

2、中小城市水务市场的整合领导者,具备快速提升潜力。1)资本优势,融资平台搭建完成,充裕的资金以及逐步降低的融资成本为市场扩张打下基础,上市以来扩张步伐已然加快。2)单个项目深耕细作,保证高收益率水平。精细化管理体系下,二次经营能力强大,通过挖潜增效(包括管理提升、项目改扩建、处理费提高等等)实现高于行业平均的收益率水平。3)机制灵活,管理层具备高效执行力。董事长拥有约25年的环保及污水处理行业经验,战略眼光独到;激励体系完善,在此前系列激励措施基础上又推出股权激励,人数涉及面广,紧密绑定员工利益与公司利益,激发经营活力。

3、污水运营业务进入量价齐升成长周期:1)量-公司14年7月上市以来已拓展近70万吨/日项目,总处理规模达到约247万吨/日,未来将继续加快项目拓展速度, 预计到15年底达到近350-400万吨/日总处理规模,规模增长40-50%左右。2)价-未达到一级A的在手项目将陆续完成提标改造,污水处理费上调幅度可观。

4、厚积薄发,积极探索纳米膜技术,污泥和工业污水均储备丰富:污泥处理已有相关储备,未来将在合适时机开展污泥业务;工业污水处理已积累了大量相关经验,已在选择性推进工业污水点源治理项目。此外公司今年同清华共同设立研究院,积极储备纳米膜相关技术,为后续推进工业水处理、再生水等业务奠定基础。

5、董事长增持凸显未来发展强大信心。今日公司公告,董事长赵隽贤增持康达环保90万股,耗资303万港币,最高成交价3.9港币;增持后持股10.96亿股(占比53.0%)。赵隽贤先生的增持行为,彰显出其对于公司未来发展的强大信心。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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