招商证券:存贷比制度取消 影响或低于预期

作者:谢亚轩、闫 玲、张一平、刘亚欣

事件 :


会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》。草案借鉴国际经验,删除了贷款余额与存款余额比例不得超过 75%的规定,将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。


核心观点 :


1 、 吹风已久,影响或低于预期 。监管层此前已多次讨论存贷比的弊端,其在实际监管执行中已有弱化,此举措在预期之内,对贷款等方面的影响或低于预期。

2 、 不是放松监管,而是不断完善。商业银行负债端来源和资产端的运用日趋多元化,单纯从存贷比角度来管理银行业务已明显不足。随着金融创新的不断发展,商业银行不断寻找办法来逃避存贷比监管规定,隐藏潜在风险。巴塞尔协议 III 中提出的净稳定资金比率(NSFR)和流动性覆盖率(LCR)等监管指标是全面、风险敏感性更高的指标,会替代存贷比成为新的监管指标。


3 、 减轻流动性波动,提高货币政策传导效率 。存贷比的取消降低商业银行拉存款的压力,避免月末季末流动性的大幅波动。虽然此前监管层已经竭力减轻存款冲量对流动性的扰动,如存款偏离度考核,但是政策效果有限。随着利率市场化的不断深化,银行可以从资金成本的角度不断优化资源配置,疏通货币政策传导机制,提高传导效率,而这正是解决目前货币政策困局的关键。


4 、 提高商业银行贷款能力 , 有利于稳增长 。一季度末银行贷存比为 65.7%,但中小和股份制银行的贷存比一直很高,接近监管红线,可能限制了其放贷能力。从国办发 40 号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款,以及最近发改委的 1327 号文和媒体报道的补充文件要求允许企业债借新还旧,政策方向明确指向解决基建和固定资产投资的资金来源问题,确保中长期贷款投放,延续“宽信”和“稳增长”政策思路,贷存比取消与此政策方向一致。


5、 贷款投放规模难以显著增长 。一是,央行每年都会制定全年的贷款合意投放规模。我们预计今年全年贷款投放的总量仍在 11.5 万亿。二是,经济疲软、潜在增速下行,银行投放贷款更为审慎。三是,实体经济贷款需求低迷,这是今年4、5月贷款增速较低的重要原因,银行为了冲击贷款规模,不得不用银行票据融资规模冲量, 5月票据融资占比连续第二个月上升至 41%。 四是,虽然存贷比虽不再是法定监管指标,但仍然是流动性监测指标,且并非限制银行贷款扩张的唯一指标。


6、 通道业务的需求降低 。在存贷比监管的限制下,银行不得不通过信托、基金子公司、券商资管的通道业务把表内资金转移至表外。取消存贷比后,传统的通道业务需求趋于减少。(招商证券)

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