光启科学(00439) ：改变未来的公司

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事件

近日，《人民日报》在头版头条的位置刊登《深圳迈向国际化创新型城市》一文，介绍了深圳以创新引领转型升级所取得的成绩。同日，《人民日报》第六版以大半个版面报道了以华为、华大、华强、华侨城、光启这“四华一启”为代表的深圳企业如何创新发展的故事。

评论

我们认为，技术和产品的突破才能真正推动产业升级，光启科学这五年的科研过程就是自主创新的一面旗帜。如果说深圳是中国的硅谷，光启就堪比中国的苹果和SpaceX公司。 

我们对光启科学从创立至今发表的论文和申请的专利进行了详细梳理发现，2011年至今，光启以“光启高等理工研究院”名义发表国际学术论文共83篇，共申请国内专利2629项。从时间轴上的趋势看，电磁超材料相关的文章越来越多，是光启研究工作的绝对重心，也是军方最重视的；通讯方面文章的分布比较均匀；云计算文章在前两年较多，近两年较少；其它文章主要和电子工程、生物力学等有所关联。

从数量上看，2012年和2013年是公司专利数量大幅增加的时间，同时也伴随着公司超材料天线、通信产品和临近空间飞行器等产品的问世。因专利统计里主要按照下游应用划分，可以看到光启在天线、通信方面做了大量工作，而这些也正是超材料可以最快进行商业化的领域。今年前5个月，公司获得的专利数量大幅增加，光启光子支付系统也即将商用，我们也可以期待看到更多民用产品问世。


光启拥有几千项世界领先的专利技术，产品有望扩展到国际市场，我们判断三五年后业绩爆发性增长是大概率事件。根据公开新闻报道，光启在技术应用方面，仅仅是一个“射频模块组”，应用不过一个月就收获了千万元订单。截至2015年2月，光启账面现金资产已经超过20亿港币。目前，光启发起的全球首条超材料中试生产线已经在深圳龙岗正式投产，项目总投资1亿元，预计将实现超材料综合产品年产值约5亿元，带动上下游相关产业规模约50亿元。董事长刘若鹏的预期是用三年时间建立超材料产业，五至十年成为全球超材料领域最先进的企业。

投资建议

近期，A股上市公司天和防务等纷纷准备涉足超材料研制和应用，这也显示了超材料的巨大魅力。光启作为最权威最纯正的超材料标的，具有坚实的技术专利支撑，产品应用也率先突破，超级WiFi无线互联、智能光子、隐身衣、“钢铁侠”飞行器、临近空间技术平台等产品空间巨大。更重要的是，光启董事长刘若鹏是一个不可多得的乔布斯式的人物，不仅有科学头脑，更有经济头脑，还有组织才能，他的一举一动值得我们高度关注。我们给予“买入”评级，目标价位200元。

材料为核心，应用为导向

2009年，刘若鹏为第一作者在《科学》杂志上发表《Broadband ground-plane cloak》，目前被 664 篇文献引用，是2009年以来所有超材料领域文章被引用的第二名，也是目前世界所有关于隐身衣的文章被引用第三名。截至目前，刘若鹏作为作者共发表英文学术文章64篇，总共被1316篇文章引用1632次。

2011年至今，光启以“光启高等理工研究院”名义发表国际学术论文共83篇。从时间轴上的趋势看，电磁超材料相关的文章越来越多，是光启研究工作的绝对重心；通讯方面文章的分布比较均匀；云计算文章在前两年较多，近两年较少；其它文章主要和电子工程、生物力学等有所关联。

同时，随着光启研究员的队伍逐渐壮大，公司发表的国际论文数量也在逐年增长。目前，超材料电磁调制技术国家重点实验室就设在光启研究院，该实验室将瞄准国际上超材料领域发展方向和技术前沿，紧密围绕超材料产业化发展的重大技术需求，推进超材料产业化进程。预计未来公司的科研能力将达到该领域的顶级水平。

5年来，光启研究院共申请国内专利2629项。因专利统计里主要按照下游应用划分，可以看到光启在天线、通信方面做了大量工作，而这些也正是超材料可以最快进行商业化的领域。

从时间上看，2012年和2013年是公司专利数量大幅增加的时间，同时也伴随着公司超材料天线、通信产品和临近空间飞行器等产品的问世。而随着今年前5个月公司的专利数量大幅增加，光启光子支付系统也即将商用，同时我们也可以期待看到更多民用产品问世。

（陆洲国金军工）

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