美联储为何或不敢加息？

根据CNBC调查，市场普遍预期美联储首次加息时间维九月，参与调查的美国人中大约92%认为美联储将于今年加息，加息幅度大约53个基点，预计今年有两次加息。

周二美联储开始了为期两天的会议，当地时间下午两点结束，两点半耶伦举行新闻发布会。英国经济数据认为，美联储不敢加息，原因有两个：

（一）美国股市。

首先，平均市盈率显示，美国股票处于1945年以来最高水平，标准普尔调整后市盈率十年来较高水平。

其次，美国公司股票同比增长100%，美国股市超过成本价值约10%。

最后，美国股市总市值占国内生产总值比例达到125%，历史上的最高水平。1975年至1995年期间为75个百分点。

华尔街希望维持低利率，并继续把产品推销给客户。

根据希勒研究，美国平均收入增长仅为0.7%，标准普尔盈利增速为3.8%，金融部门不断扩张，而低利率可持续吗？

债务占国内生产总值比例上涨。例如，美联储资产负债表从大萧条之前8000亿美元激增，达到4.5万亿美元，更重要的是，预算赤字与人口老龄化，美国债务已翻了一番，国债收益率过去七年下跌，最近上涨。

随着长时间维持低利率，鼓励投资者堆积如山承担房地产风险，购买债券和股票，但是，利率恢复时，这些资产会怎样呢？

利率必须恢复，美联储创造货币刺激增长与通胀，若均值回归，美国经济长期低迷可能导致私营部门风险增加，美国债券不可持续。

（二）债券市场。

美国家庭可支配收入达到1980年以来最低水平，事实上，美国家庭债务超过13万亿美元，高于1980年，当利率上升，偿债风险增加，消费者违约，或企业破产将再度出现，就如同美国信贷危机时期那样。

利率上升，就如同电影2008年那样，银行停止贷款，消费者贷款崩溃，房地产游戏翻转。

再回到股市，零利率已不可持续，美国垃圾债券风险增大，新增印钞大部分进入金融部门。

一旦利率上升，美国债券、房地产、股市泡泡很可能完全弹出，美联储宽松货币太高资产价格，但是，创造货币不可持续，资产泡泡放过来刺激短暂增长。

因此，投资者不应只看股票市盈率，事实上，低利率不可持续，一味地宽松货币或并不合理。

美联储维持七年多的低利率已造成资产价格上涨，美国经济完全沉迷于货币，表面上是经济数据，其实更在于债券市场风险。这为什么美联储不敢提高利率的原因。