第一上海丨大市分析: 港股大跌后缩量小升 弹性不大市况仍偏弱

5月24日，港股大盘在周三下跌超过500点后，出现低位徘徊的状态，资金入市态度更见谨慎，大市成交量缩降至不足900亿元。以近期市况表现来看，港股向上突破不成掉头回落，有再次陷入反复徘徊的困局里，市场人气要再度激活起来，其难度较早前是更加的提升了。另外，现时的资金流向对港股也是相对不利的，一方面美元持续强势，资金有流出新兴市场包括香港的压力，另一方面，MSCI纳入A股，对资金有构成分流影响，近期港股通南下资金也有出现净卖出的情况。

恒指出现下挫后的低位徘徊状态，在盘中一度跌穿周三低点30666，但低见30589后出现回稳，然而，资金抄进积极性不大，大市成交量明显缩降。指数股方面，长和(00001)、长江基建(01038)、以及海通证券(06837)，创52周新低。恒指收盘报30760点，上升95点或0.3％。国指收盘报12153点，上升62点或0.51％。另外，港股主板成交金额缩降至898亿多元，而沽空金额有105.2亿元，沽空比例11.71％。至于升跌股数比例是912：734，日内涨幅超过10%的股票有35只，而日内跌幅超过10%的股票有9只。

经过了本月冲高后回整的行情后，大盘有回复至过去三个月逐步形成的反复徘徊困局里，相信市场气氛将会更趋谨慎。现时资金流向相对不利，估计港股将进入新一轮存量资金的博奕当中，盘面会以挤压分化来运行，情况对大盘股来说不是那么有利，反而相对有利中小盘股进行炒股不炒市的操作。强势品种如医药股和教育股，可以继续优先关注，但是短期累涨幅度已多，建议在操作时要注意节奏。另外，油服股和内地电力股，如安东油服(03337)和华能国电(00902)，有望仍处于行业复苏周期中，建议也可以多加关注。

外围方面，美国10年国债收益率在本月中曾上升至3.126厘，创出了7年来的新高，但观乎美股的表现反应仍相对温和，未有出现2月时的崩跌走势，说明资金仍倾向于在美股和美债之间来游走。资金未有流出美元资产区，情况将有利美元保持强势，事实上，美元指数从4月中确认反转走强，目前已告回升至94水平的年内最高，估计仍有进一步朝着95至96目标区来进发。而受到美元逆转走强的影响，新兴市场的货币和股市，在近期都备受压力，阿根廷披索和土耳其里拉，在过去一个月分别贬值了有20％和15％，而新兴市场股市MXEF指数，下跌了有4％，跌回到年内的最低点水平。资金有流出新兴市场包括香港的压力，对港股的流动性也构成不利影响。