特斯拉：Model 3的需求可能会下滑

编者注：本文作者SA Bill Maurer，华盛学院文芃编译，主要为您介绍了特斯拉35000美元的Model 3版本的需求和持有成本情况。

一拖再拖

当Model 3 2016年3月发布时，不久就有大量的预订款。很多买家对起始35,000美元这个价格是感兴趣的，并且在接近26个月后，他们仍在等待。最近，埃隆马斯克在Twitter上被问到这个版本的时间表，他的回复如下：

正如我们在Model S和X中看到的那样，特斯拉需要销售更多的高端版本来提高毛利率，尽可能多地覆盖研发，SG＆A等方面的所有支出。回到2017年7月的Model 3时间表，这是笔者去年在特斯拉一篇文章中发布的内容。

那时，特斯拉计划在2017年底前每周增加5,000辆，意味着交货将在此后立即开始。现在，马斯克似乎说他们需要3-6个月才能达到那个水平，这意味着最初的时间表非常乐观。最新的目标是本季度结束时每周5000辆，最快将在2018年底35,000美元的版本将上市。

需求可能会降低

简单的经济学知识告诉我们需求会随着价格的下降而增加。尽管特斯拉一直在谈论S / X产能受限，但公司基本上平均每季度销售25,000辆。由于Model 3的成本较低，需求理论上更高，但大多数现有版本的运行成本为50,000美元以上，所以实际不清楚。

在美国，特斯拉的销售数据正在接近20万辆，而且7,500美元的EV税收抵免开始逐步淘汰。这个项目对许多买家来说非常重要，因为它相当于基准价格的21.4％。 InsideEvs 4月份以后的数据显示特斯拉累计交付了近184,000辆，因此只需要在第二季度交付数千辆S / X，特斯拉就可以完成二季度的预期目标。该公司当然也希望在第三季度能让更多买家获得积分机会，但这样做会对公司利润和现金流造成短期影响。对于一个财务状况不稳定的公司来说，这不是一个好事。

让消费者等待更长的时间也关闭了特斯拉的机会窗口。预计今年晚些时候雪佛兰Bolt产量将增加，其他竞争对手如现代柯纳也将进入这一领域。如果特斯拉没有在2019年左右上市35,000美元版本，它可能会发现很多消费者要求退款去购买其他车。

等待的机会成本在上升

笔者在前一篇文章中讨论过这个问题，对于那些继续等待的人来说情况只会变得更糟。自那篇文章以来，美国5年期国债利率又上涨25个基点至2.90％，这意味着汽车贷款利率将继续上涨。自2017年第三季度以来，特斯拉已经将消费者的借款利率提高了200个基点，如下图所示。

在30,000美元的贷款上，利率上调250个基点相当于5年贷款利息额外增加了约2,000美元，这使车辆的成本增加了近6％，如果算入增加额外选项，交付费用等，成本上升得更多。对于有固定预算的消费者，这些额外利息可能意味着他们不会添加Autopilot或其他类似的高利润率软件包。

小结

基于市场份额和传统估值指标，与其他汽车制造商相比，特斯拉具有很高的溢价，主要是看中它的增长潜力，但该公司仍然远远落后于今年50万辆汽车的目标。这在很大程度上与35,000美元的Model 3有关，原因是在地球路上跑的数量还不如飘在太空里的特斯拉多。随着竞争加剧，美国的税收信贷开始逐步淘汰，所有权成本持续上升，与3年前的股票一样，Model 3的需求可能会下滑。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供