当内资券商混入了外盘研究……

作者：江东猫草

来源：远行者与碎冰匠（ID：gh_111053c8bb55）

竞争激烈生存不易，千姿百态一脸懵【beep】，内资券商混外盘笔记。

1

在我刚入行没多久，还是个萌萌哒买方新人时，曾有一次跟某外资券商去一个煤化工水处理企业调研。煤化工、水处理，于是该外资券商来了两个研究员，一个petrochemical，一个环保。

调研开始前，我在大堂和一个QFII的老外谈笑风生。高大上的外资券商环保研究员见状笑问，一会儿你坐他旁边翻译哈？

调研一开始，我就自觉自愿地……坐在了老外的斜对角。

一光年的距离有多远，我就滚多远。

——翻译？呵呵哒，这个公司那谜一般的业务，讲中文我都要消化一下，还得写纪要，算了吧，没有这个实力。

于是外资环保研究员坐在了老外旁边。调研开始，当我龇牙咧嘴地记着各种工艺技术路线和回忆化学式时，该环保研究员谈笑自若地，一边笑，一边记录，一边……

   同声传译。

我：……这是什么骚操作？？？

隔了一会儿，人家petrochemical研究员也坐过去谈笑自若了——真聊技术路线，不吹水。

我的天，樯橹灰飞烟灭。

不愧是global pay！

此后我再也不觉得外资券商的A股报告不接地气了，沐浴焚香更衣，怀着虔诚敬畏的心从第一页那个10年的DCF开始读（尽管我们大A股很多公司的业务并不能存续十年），但，毕竟人家的个人素质是吊打的。

2

决定覆盖外盘时，招了个组员，要求就是GPA高且英文好。

于是如愿以偿招了绩点4.0的留美组员——我们学渣，对于绩点这件事是认真的，望周知。

第一次约调研，让组员写写邮件跟IR联系一下。想了想又多叮嘱一句，写完先给我看看，没问题再发。

然后他给我发了……一篇……神奇的……四级应用文。买答案考CET4结果低空飞过那种浓浓既视感。

我震惊：……你这个英语，是体育老师教的吗？

助理面无表情：Business English，够用就行了。

我：e…exo！？这叫够用？免费模板水平，还是百度的免费模板，google的AI都不至于写成这样。

我摇头：光读书还是不实战，应该在美国工作一段时间再回来。

——放开这个draft，让我来。

重写的过程中，我感到了绝望，忍不住回忆起自己学了半年法语之后，和一个二外是法语的美国人讲法语时，辣种那种被舌头支配的恐惧——鸡同鸭讲，我学的法语是假的，可能是阿尔及利亚的。

我认怂了。重读一次书，再也不逃课了。

3

调研是更大的问题——咳，我所毕竟是不支持港澳台调研的，愿意自费是一回事，申请公出是另一回事。

曲线救国围魏救赵，靠着我的聪明才智解决这个问题之后，终于！可以境外调研了！

过海关的时候，我抬脚，惆怅，“申报通道呢？申报通道咋没有工作人员呢？”

助理：……你到底有啥好申报，有违禁品吗。

我：王尔德过海关，申报了自己的才华。毕竟才华和美貌都是违禁品，不能大规模输出。

我摇摇头，昂首，“I have nothing to declare, expect for my beauty and gift, which are forbidden.（除了违禁的美貌与天赋，我无可申报）”

海关工作人员目瞪口呆。

顺利切换向说中式英语的状态之后，我上了船，看了看船票票根，找座位。

“you can have my seat if you need a view（你可以坐我的座位，如果需要靠窗看风景）”。

我摇头，气壮山河，“I don’t need a view. I am a view. （我不需要看风景，我就是风景）”。

人一开始说外语，在不要脸这件事上就打通了任督二脉，再也没有障碍，仿佛说英语的我不是我。

就好像在A&F门口一脸热情的与不穿上衣的男模挨个照相，照完相鞠躬，甜美微笑，ありがとう！

但港股的IR们很快教我做人了。干练的职业女性，赏心悦目，新扎师姐，光鲜亮丽，除了……

在英语、粤语和普通话之间穿来穿去什么鬼！知不知道我们北方语系居民光听粤语语序就需要反应半天！

“杰个有不错吃，次次看，you have a try。”

我：……次奏次，哦吼真的有不错次哦。

4

内资券商混入外盘研究，报告要从翻译资料做起——定价研究是虚的，除了几个专门的海外团队，其他谁也别吹水；同样参加一个不敢发言的conference call，请不要装作和A股民营企业董事长谈笑风生好吗？

中概股还好，反正能搞懂公司本身，纯外盘研究，99%写的都是科普文。

当然，科普文也有三六九等，基本的信雅达还是要有的。

但内资券商研究外盘——或者叫做内资券商实习生翻译外盘股票业绩报告，经常呈现出令人忧伤的画风。

比如这优雅的纯血谷歌腔，都不带汉化一下的↓：

毫无意义的把连词翻译成实义，造成歧义↓：

再比如这原汁原味的英文口癖：

这是个外国人写的对不对！！不要骗我！

这种粗粝的激情，简直是翻译界的浪漫主义，犹如巴尔扎克混入翻译圈，带着满嘴钻沙的粗糙和大刀阔斧。

“哦，我的老伙计，我们经历了非同凡响的一年。”

“对老天发誓，我们对继续回购/分红回报股东，有从未有过的信心！”

这还仅仅是英文。按这个口癖，如果有一天开始看日盘，岂不是会出现这种翻译：

“各位投资者sama，这种业绩，对于追求回馈股东的我们来说，是不可接受的吧。”

“所以请相信吧，这样的愿景，总有一天，我们也能做到的吧。”

5

我曾经心血来潮地学过一段时间的俳句，未果，放弃。给我上课的日语大神总结性发言，“不是文化障碍导致的，这纯粹就是语言障碍！你语言能力差到根本没有资格说什么文化障碍，你理解不了。”

这也是我覆盖外盘之初最深的感受——根本不是投资风格或者会计法则的障碍，我语言差到还没遇到这些障碍就怂了。

参加过纯外资conference call的人大概可以理解这一点——听和大体听明白，难度不大，但是你出个听译纪要试试？

助理参加了一个30分钟的电话会，写了1200字的纪要，愁眉苦脸的交给我，说听了四五遍，尽力了。我翻了个大白眼，拿着录音自己来。

两小时后，这篇纪要一共又增加了400字，我决定不外发了。

——灵魂深处的恐惧。没有讲话稿和framework，如果IR表达能力特别出众，你不得不调动全部的听力和理解能力去处理大量冗余信息。500个单词，来来去去讲的很可能是一件事，写出来只有一句话，我内心是绝望的。

苏轼喷秦观，“十三字只说得一人骑马楼前过”。希望也能有投资者抗诉一下表达能力出众的IR们，“500个单词说了明年新起一座楼，capex很大。”

深深为自己的村炮感到内疚！

看了看高大上的大平台的外盘电话会纪要——当看到“有机增长（organic growth）”这个单词的时候，我脸上露出了孩子般单纯又没有心机的笑容。

承让，承让。

6

除了服务对象涵盖广阔的少数大平台，大多数内资券商覆盖外盘，其实直接意义有限。无非产业研究、复盘对标、写科普文换流量、补漏服务内资机构QDII和港股通。

以及，坐在世界之巅等独角兽乘着CDR归来。

我的梦中情人是一只独角兽，总有一天，它会身披七彩祥云，手握CDR来和我相遇。

那时候，希望充分准备好的我能闭眼微笑，双手握拢平放胸前——我不害怕，我很爱它。