被移出恒生指数后，联想的“联想”去哪里了？

作者：秦言 

来源：懂懂笔记（ID：dongdong_note）

联想集团最近一次是在2013年3月加入香港恒生指数。在这5年中，联想集团股价下滑了56%，市值损失58亿美元。彭博社数据显示，在过去10年间被踢出恒生指数的股票，在被取消资格之前，股价平均下滑的幅度为48%。

之前，联想集团曾被移出过恒生指数。2000年，联想集团首次加入恒生指数。而在2006年，联想集团被恒生指数首次剔除。时隔七年后，联想集团在2013年3月再次加入了恒生指数，直至今日。

公告发布后，联想集团回应：“恒生指数的审核结果，并不会对我们的股票表现产生长期的实质影响。”

的确，在过去5年中股价已经下滑了56%，在彭博科技数据所跟踪的171家标的企业中，联想集团的股价下跌幅度是最大的——被列为“全球表现最差的科技股”。情况再坏，还能坏到哪里去。

那么，这五年当中联想究竟出了什么问题？

活在自己的世界里

如今联想中国区的掌门人刘军，在2015年被杨元庆拿下后，有机会在联想的墙外“飘”了两年。有一段时间他每周都会出现在中关村创业大街的某办公区路演现场，从上午到傍晚，以投资人的身份面对着形形色色的创业者，检验对方、也在叩问自己。

他在后来的一次演讲中坦言：“在联想这一干就是22年，直到离开了联想，才算是放缓了奔跑的脚步，得以看看外面的风景。”

短暂的离开，成为了PC行业的旁观者，反而让刘军深深震撼，颠覆了他在“墙内”所产生的认知。其实，这就是联想一系列重臣遇到的问题。他们成就了联想，联想成就了他们。但是，他们跳不出联想。直到刘军出来转了一圈，才发现，原来外面的世界不是联想所“联想”的那样。或许，从联想离开后，先后进入三胞集团、美团的陈旭东，此时也会感慨良多吧。

大家胸前都挂着无数个军功章，但军功章只代表过去，不代表未来。当联想决定再以整合IBM称霸PC市场的方式来进军手机业务时，时代早变了，玩法也早变了。只是，联想和联想人还停留在那里，所以致使今天手机业务惨败。

2016年11月的乌镇互联网大会期间，杨元庆出现在丁磊的小饭桌上，其实他与在坐的所有人，气质并不是很搭，因为联想是“最不互联网”的那一个。一年半过去，饭桌上的很多人变化巨大：美团拿下了摩拜，360回归了A股，而小米则在港提交了招股书。

“人类失去联想，世界将会怎样？”二十多年前这一语双关的广告语，相当成功。联想也通过收购IBM成功地晋身世界500强，成为一家跨国企业。从阶段性的评价来讲，联想曾经是成功的。

但是联想人没有走出过去的成功，还活在过去的世界里。可怕的是，还不自知。

这是一个耐人寻味的镜头。

在联想2018年初新春联欢会上，柳传志称，联想今天正面临着严峻的、尖锐的挑战，在面对错误时，要以虚心的态度反复地、认真地复盘，要去寻找自己的问题，从中总结经验教训。

杨元庆则称：过去一年是联想开启智能变革的关键一年，集团转型初见曙光，联想已经进入上升通道。

杨元庆所说的“上升通道”，在哪呢？PC业务被惠普超过，服务器业务被浪潮超过，手机业务已经岌岌可危……联想这曾经的三驾马车，如今都不乐观，而新业务，更没有强壮起来。

柳传志传达的是一种“担忧”，而杨元庆传达的是一种“乐观”。柳传志站在外面看联想，显然比杨元庆更真实，也更客观。

联想的“联想”在哪里？

4月17日，在联想集团誓师大会北京站现场，联想集团董事长兼CEO杨元庆宣布联想在2018年要打响“四大战役”：个人电脑，继续保持业界领先的盈利能力；移动业务，积极求进，满血图新；数据中心，实现可持续的盈利性增长；人工智能，打造新的竞争优势。

这其中，个人电脑、移动业务、数据中心是联想传统的三驾马车，人工智能是面向未来正在建设的业务。

其实，当听到人工智能与前三块业务并列为四大战役的时候，估计很多人都蒙了：联想与人工智能何干？

联想这么多年，真正核心的能力是供应链和渠道。联想在做大之后，没有真正做强，也就是说在技术和产品上没有达到与之规模相匹配的能力。

2017财年全年，联想集团总营收为430.35亿美元。而最近在香港提交招股书的小米公司，2017年收入为1146.24亿元人民币。如今联想的总市值不到100亿美元，而即将IPO的小米估值在1000亿美元上下，两者已然差了十倍。

为什么会有这么大的反差？在投资人看来，联想没有了“联想”——联想的几块业务都看得到天花板，没有想象空间了。

那么，联想未来的“联想”在哪里？All in AI？或是拥抱新零售？

刘军回归联想一周年，目前最大的动作是新零售，对线下渠道重新整合。懂懂笔记认为，这也将是联想未来最有故事可讲的方面。

联想发展到今天，再包装一个概念出来，对于内部和外部的信心都尤为重要。这个概念代表着公司有了新的发展方向，新零售还是一个风口，会拉动联想的股价，同时也意味着未来有可能分拆上市——这对投资人也格外刺激。

提醒一个细节：在乐视支离破碎之后，阿木被挖到了联想。这位在乐视被称为“九千岁”的年轻副总，一人之下，万人之上，相当神秘。记得他在2015年到乐视之后，乐视和贾跃亭的“画风”有了非常大的转变，除了不断扩展业务的范畴，而且开始高调提倡“生态化反”。

也许，联想还是缺一个会包装、会造概念的操盘手。

还是那句话，懂懂笔记不八卦，回到正题上来。联想未来的“联想”，不一定是AI，可预期的“联想”就是新零售，这是一个好包装、也能被资本市场认可的概念。不过，这条路很可能也是荆棘密布。

接下来，就看刘军的操盘，能否成功。