中国生物制药（1177.HK）：再有6个产品进江苏省医保目录，助力业绩持续增长

中国生物制药（1177.HK）昨日晚间（2018年4月27日）发布公告，在新公布的【江苏省医保目录】里，公司再有6个产品成功进入江苏省医保目录，其中西药4个，新海能（混合糖电解质注射剂）、得佑（链霉蛋白酶颗粒剂）、若善（帕洛诺司琼口服剂）、天晴康欣（拉克替醇口服散剂）；中成药2个，晴必舒（归柏化瘀胶囊）、安络痛胶囊。

新海能是肠外营养用药，作为全新的第四代糖电解质，能较为全面的补充机体所需的各类物质、维持体液内环境的平衡稳定，是围术期液体治疗的优选输液；同时，对于需要禁食或者进食流质半流质患者，可作为补充能量、电解质的优选产品。2017财年新海能保持着稳健着增长，录得4.92亿元，占公司总营收的3%。

得佑是北京泰德的产品，是胃镜检查术前的准备用药，目前是国内唯一胃黏液溶解剂；临床使用可大幅提高胃镜可见度和成像效果，显著提高早期胃癌微小病变的检出率。

若善是正大天晴的产品，作为第二代 5-HT3 受体拮抗剂，用于中度及高度催吐性化疗所致噁心呕吐；在临床使用有更为方便、安全性更优、患者依从性更好的特点，可极大改善患者的生活品质。

天晴康欣同为正大天晴的产品，由山梨醇和半乳糖构成的双糖衍生物，适用于治疗肝性脑病和慢性便秘；疗效确切，不良反应发生率低，患者依从性高。

晴必舒用于治疗慢性非细菌性前列腺炎血瘀兼湿热症，是专门针对前列腺痛唯一的中成药；具有服用方便、不良反应轻微、起效迅速的特点。

安络痛胶囊是用于痛经活血、止痛，用于跌打损伤、风湿性关节炎等肢体关节痛。

此次进江苏医保的这6个产品，2017年合计为公司贡献了5.6亿元人民币的收入。总所周知，江苏是用药大省，进入江苏省医保目录，对药品来说都是标志性的进展。按中康CMH的数据显示，2016年江苏省等级医院药物的市场规模达到720亿元，同比增长9.2%，增速远高于全国平均的8.8%增速；江苏省占到全国总药物市场的6.7%，进入江苏省医保目录，将有助于这些药品在省内已经覆盖的医院进一步的渗透，市场规模、地缘等优势，将推动产品的进一步放量。进入江苏省医保目录，对于未来进入其他省份医保目录都有标杆性的作用。

回看2017年的业绩，中生表现的依然强劲。公司2017年录得148.2亿人民币，同比增长9.4%，净利润21.7亿元人民币，同比大幅增长32.6%，每股盈利0.29元人民币，同比增长32.6%；建议派发年度末期股息2港仙，全年共计派发股息7.5港仙。

肝病用药依然能为公司的主要板块，全年实现营收65.4亿元，占总营收的44.2%，核心产品恩替卡韦系列中润众录得31.69亿元，同比增长4.8%，润众在今年执行新标的部分省份中，价格有所下降，但销量依然保持了较快的增长；天丁片录得3.89亿元，同比增长65.5%，甘泽胶囊录得1.29亿元，同比增长62.3%。

心脑血管和抗肿瘤产品分别实现收入29.8和16.0亿元人民币，占公司收入10.3%和10.8%。抗抗肿瘤产品是公司未来的重点板块，主要由正大天晴和南京正大天晴研发生产，其中赛维健注射液录得3.34亿元，同比增长12.4%，天晴伊泰注射液录得2.15亿元，同比增长5.3%，新品种晴唯可注射液录得1.69亿元，同比增长26.9%，格尼可胶囊和依尼舒片也表现强劲，分别录得1.74亿元和1.08亿元，同比增长31.2%和46.6%。

北京泰德注入后，盈利增长还是强劲的，凯纷、凯时等十亿级别的大品种，利润是可观的，今年预计还将有带状疱疹利多卡因贴剂、冷感贴、维格列汀首仿、吡格列酮等品种上市，盈利增长还有进一步空间。

目前公司有现金41.8亿人民币，在研上的进展也是相对顺利的，2017财年公司共投入研发16亿元，占总收入的10.8%，重磅产品安罗替尼预计于今年上半年获批上市，将会是肿瘤药品中的重磅产品，值得期待。

整体来说，公司在研的潜力品种众多，重磅产品值得期待，可以弥补肝病放缓的影响，6个新进入江苏医保目录的产品，虽不是单品大产品，但对公司的业绩的提升依然是正向的影响，也为将来攻坚其他省份起到标杆性的作用。