站在A股的十字路口——一个私募基金经理致投资者的一封信

(独家披露)站在A股的十字路口——一个私募基金经理致投资者的一封信 作者:格隆汇 匿名 导读:在征得此基金经理的同意后,格隆汇特此分享了他第一季度致投资者的一封信,我们在这里隐去了基金的基金经理的名字,但他在13和14年的投资收益都远远超过市场平均水平,在业内也有不错的口碑。在信中他表达了对现在市场的些许担忧和对未来投资的一些建议,或许可以给3700点的你一点启发。 敬爱的投资者: 大家好,首先感谢各位投资者对本公司的信任。 2015年已经快过去3个月,回顾过去,借着A股的这波牛市,我们的投资业绩大大超过了我们的预期,我们不仅抓住了大蓝筹的上涨,也参与了创业板等中小盘的投机机会,收益颇丰。但在大盘蹭蹭向上之时,我们也不乏担忧了起来,很多票的上涨都是在我们无法理解的情况下完成的,我们做出的投资决策也仅仅是为了借着A股大牛势参与投机而已,但我们每持有一天,心里就越忐忑一天,犹如守着个定时炸弹不能入眠,所以在A股站上3600点之后我们做出了逐步减仓的决定,并清空了所有创业板股票。创业板中肯定不乏金子般的优秀公司,但只有在大潮退去之后才能分别哪些是金子哪些是沙子,而大潮退去的过程必将是一场血淋淋的大屠杀,金子也不能避免。在我们逐步撤出A股中小盘股之后,我们也思考清楚接下去的投资方向, 现乘此机会向各位投资者简单分享下二季度和今年下半年主要的投资思路及逻辑。 1:年后A股的火爆各位有目共睹,但同时估值结构的极度不均衡也隐藏着很大的风险,尤其是以A股创业板为代表的高PE中小股,如此离谱的价格长期必将不得持续,今年肯定会有一轮大幅下调,但现时的A股如离离原上之草,野火烧不尽,春风吹又生。未来某时在中小板大幅下跌的情况下,托举大盘的任务将交由大盘低估值蓝筹来完成,而银行为代表的大蓝筹的大体量完全可以吸纳从中小盘中逃离的资金,且在中国股市入MSCI和中国逐渐开放资本账户的大背景,国际资金配合上下半年养老社保资金有望为“原上草”再浇一把油。从外资的投资哲学看和社保投资要求来看,银行等A50大蓝筹是唯一能符合他们标准的股票。所以A股大盘二季度和下半年预计将大幅震荡缓慢向上,而创业板会有一波大幅的回调。主要投资机会在于大蓝筹及适时做空创业板及部分与基本面脱节很大的中小盘股票。 2:与A股相反,港股今年的主要机会应主要集中在中小盘。香港市场以国际资金主导,钟爱大盘,但在美国经济复苏,美元走强的大背景下,期望港股从国际上得到资金十分不切实际。而香港的中小盘由于资金撤离,成交稀疏等原因,普遍趴在地上。市场格局有点像是A股当年的存量资金博弈,此消彼涨。我们认为深港通将会是改变这个市场格局的一把手术刀,由于深港通意在连通A股中小盘与香港中小盘,而A股中小盘的白菜珍珠价与香港中小盘的珍珠白菜价形成了鲜明对比,其深度原因在于国内 降息后港股资金的大撤退和 A股的资金的诺曼底登陆形成的巨大反差,如果未来深港通设计合理,将成为两个市场的输水管道,均衡两地水位,此举也符合国家管理层控制股市风险的需求。同时香港中小盘成交的极度低迷也预示着放水后的反弹高度将会另我们目瞪口呆,所以预计香港今年指数将不会有太多惊喜,但中小盘将会有2-3倍的涨幅。操作上先布局为主,考虑到深港通可能不会一步到位,或许力度会低于预期,所以在深港通之前撤离部分会是比较安全的做法。 3:今年还有一个巨大的机会可能将会在石油上,在阿拉伯人坐拥成本极低的石油和OPEC国家之间的互相不信任不愿意减产的背景下,国际石油价格在14年大幅下挫,现时在40-50之间震荡。国际石油交易量是实际使用量的8倍,所以石油价格可能大幅偏离其使用价值比较久,但长期必将回归其真实价值。我们看到 在此油价下,很多油企入不敷出,纷纷裁员变卖资产,说明此时油价绝对是低于其实际的使用价值。所以15年我们将通过做多石油股,石油期货,石油ETF等方法参与石油反弹的机会。预记在石油上将至少会有50%的收益。 以上为本公司15年剩下三个季度的操作思路,最后再次感谢各位投资者陪我们走过的风风雨雨,对我们不离不弃,而我们也将再接再厉,不断提升自己对投资的认识,为投资者创造更丰厚的回报。
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