网龙(777.HK):比全通教育更牛X的教育股!

A股交易员给美股交易员打电话:

“喂,你看我们A股的全通教育再涨涨估值就要去100倍了。”,
“100倍市盈率不是很正常嘛?我们这里的互联网公司遍地都是100倍PE。”
“不,我说的是PB100倍。”

“……”

别以为上面的只是一个笑话,这可是活生生在A股今天发生的一幕。做教育的凭什么可以这么牛?美股的达内是20倍pe,2.8倍的pb;港股的网龙20倍pe,1.2倍的pb!最后再来看看这个全通教育,还是洗洗睡吧,a股的逻辑我是真心不懂啊!




 

周末拜读了格隆汇牛人Tung的文章,十分认同今年最大的机会可能就是港股的中小票。那么按tung的逻辑和全通教育的疯狂,现在不就是布局网龙的最佳时机吗?网龙绝对不是一个老千股,市值不大,业绩优秀,关键还有性感的在线教育概念。

网龙最让我推崇的就是他们管理层的执行能力和前瞻性。可曾记得13年网龙卖91引起的轰动,在手游远远还没有开始火的时候就布局了91,随后又在手游最火的13年下半年毅然卖出91,紧随其后的则是布局了在线教育,而如今在线教育已然开始成为了风口!

强有力后盾。

根据公司公告,网龙间接非全资附属公司贝斯特教育发行合共1.8 亿股总代价为4.09 亿港元的优先股。完成配售后,上市公司将持有77.96%贝斯特教育权益,而认购方IDG、祥峰基金(为新加坡淡马锡集团全资子公司)、奥飞动漫将分别持有4.65%、2.33%及1.4%股权。此轮公司在资本运作上的布局非常类似91 无线初创时期,通过与风险投资及产业基金的合作,公司将获得充足的财务资源及合作发展空间;而优先股投资者的背书,也为日后公司在教育平台资源、内容、版权及专利上的布局提供了估值基础,是公司在教育事业发展上的一次大跃进。

贝斯特教育。

预计透过发行及出售优先股,网龙将获得现金港元4.07 亿,而贝斯特教育总体估值水平将达到港元37.24 亿。上市公司占有贝斯特教育77.96%的权益,因此归属公司的估值约为29.03 亿港元,相当于每股约5.8 港元。当前公司拥有充足财务资源和引资合作的优势,一系列针对教育事业的并购、投资或者合作规划将会陆续成为现实,而101 同学PAD 也可能于15 年年中形成批量出货。我们认可公司在教育生态系统上的布局,对其未来的发展持乐观态度。

估值!

网龙的价值应由现金、游戏及教育三方面组成。公司游戏发展良好,按照行业较低市盈率8 倍予以估值,约为每股5 港元;教育估值按照谨慎原则折让80%,约每股4.65 港元,结合三季度末公司持有现金后得目标价17 港元。
(以上内容来自第一上海研究报告。)

大风起兮云飞扬,我仿佛闻到了港股TMT上涨的味道,这个版块在14年沉寂了整整一年之后,是不是该有所表现了。带头大哥腾讯已经走上了新高之路,金山刚出完年报已经暴涨3天了,紧跟大伙的步伐,我想网龙后天出年报也将大概率逆袭吧。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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