【业绩会直击】:华能新能源(00958.HK)各风电指标领先同行,新配额政策再助推一把

3月26日,华能新能源(958.hk)召开业绩发布会,参与出席者包括证券部经理朱韬、总经理助理张晓朝、董事长林刚、总会计师文明刚、以及市场行销部经理曹治。2017年,公司实现营收1.06亿元,同比增长14.2%

3月26日,华能新能源(958.hk)召开业绩发布会,参与出席者包括证券部经理朱韬、总经理助理张晓朝、董事长林刚、总会计师文明刚、以及市场行销部经理曹治。

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2017年,公司实现营收1.06亿元,同比增长14.2%;调整后EBITDA为8,981万元,同比增长11.6%;权益股东应占净利润30.12亿元,同比增长13.3%;每股盈利0.2938元,拟派末期现金股息每股0.043元(含税)。

公司经营情况

1,华能新能源是华能集团旗下的新能源板块代表,主营风电开发与运维,同时以太阳能等其他可再生能源协同发展。公司总发电量历年保持平稳,2015、2016、2017年分别为146.7、194.4、224.3亿千瓦时,2016年及2017年的增幅分别为32.5%及15.4%。期内,风能发电212亿千瓦时,同比增长15%,光伏发电12.4亿千瓦时,同比增长23.9%。

2,2017年,公司新增装机容量506.6MW,至总装机容量1.16万MW。新增的91%是风电机组,其余是太阳机组。目前风电装机容量达1.07万MW。

作为主导地位的风能无论是利用小时数还是限电率都领先于同行。公司风电全年利用小时数为2082小时,对比行业平均1948小时的水平,公司遥遥领先。同时,风电限电率下降3.2个百分点至8.3%,为行业最低,行业平均水平为12%。 

3,去年公司成功发售了40亿元超短期融资券,总体降低了财务成本9bps。

2018年公司的目标:

1,提升项目质量与效率,包括提升运营安全与管理效率。

2,关注电力体制改革政策,加强营销策略。

3,提高项目质量管理,控制项目造价。

4,开发机遇,加大优质资源储备力度。

5,探索多元化融资渠道,控制资金成本。

6,大力支持技术创新。

以下是格隆汇整理的现场问答:

Q1:可再生能源补贴应收账款目前的情况,及2018回收的展望? 解读配额制文件?

回答:截止2017年财年末,可再生能源应收仍有60.08亿元,其中,账龄超过3年的大概2亿元,一到两年的大概是13.2亿元,一年内的4.6百万元 。2017年回收一共33.5亿,未来的应收回收会加快。

配额是根据未来要完成到2020年非化石占比15%,以及2020年到20%的目标而制成的,政策是促进这个目标,但同时也会对回收补贴有一定的促进作用。 

为了激励电网公司积极性,政府允许电网公司在满足自身配额的情况下,出售“代替证书”而获得一定的收益。政策考核的主体:电网公司、配售电公司 、自备电厂的工业、直购电的用户。 

配额有2种: 总量配合,非水电配额配合,对应有两种证书。电网公司只有在可再生能源补贴支付后,才能拿到非水电配额,所以总体来说,这加大了电网公司购买可再生能源的意愿,另外,发电企业可以购买我们手中的“证书”来完成配额,所以总体来说,这对发电企业有一定的额外收益。

Q2:2018年风电、光伏的目标是多少?2018年风电利用小时展望,限电率的估计?2017年交易电量的比例,2018年将会如何?

回答:2018年新增装机计划投产550MW左右,其中风电450MW,光伏是100MW。今年利用小时2180小时左右,风电限电下降到5%。2017年交易电量占总量的30.8%,折让17.3%。2018年交易电量比例将维持,交易电价折让幅度有一定增长,这主要由于跨省跨地区的交易量在增加。 

Q3:2018年的风电装机容量,华能国际高于华能新能源,这公司是怎么定位的?新增持对直供电比例,折扣比例的影响?

回答:华能国际与华能新能源的可再生能源的投入方向不一样,不重叠。华能国际对海上风电的投入比较大,所以是不同的投资主体,不同的形式,不同地区。

政策已经考虑到了跨省地区交易电量的能力,短期来说,今年不会有很明显的增长跨省区直供电量交易。

Q4:2017年装机比较慢是由于政策原因,而2018年为什么由缓慢下来了? 广西的利用小时高达3700,比较高,以后是否能持续?

回答:公司的新增装机是稳定增长的速度,近几年为降低国家政策对优质丰风源地区限制的风险,所以调低了装机速度,但今年投产的550MW数量是确定的。

去年公司小时数3082,提高了116。原因有三,一是存量风机的提效,贡献了19 小时,二是限电比例下降贡献了6小时,三是增量部分贡献43小时。广西选址好,风资源好,配合合适的风机。公司每年增量比存量高300 -400小时。未来公司将继续找好资源。

Q5:2018年负债率、融资成本将如何?

回答:2017年总资产负债70.5%,下降0.9%,,净资产负债率65.7%。公司平均融资成本是4.28%,同比下降0.8%。2018年公司融资成本会上升,大概是0.2个百分点至 4.4%。

Q7:未来新项目irr? 未来3年风电平价上网?

回答:公司irr在12%以上。

平价上网,减低了补贴,提升了行业门槛,公司对于平价上网 对开发商要求很高,公司认为是利好的,成本控制要求更高了,公司采用用先进技术提升利用小时数,

Q8:平价上网,新能源将于和火电同价,对新的项目还是所有的?

回答:新的。

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