福寿园(1448.HK):2017年业绩符合预期;内生增长稳健,维持“推荐”,目标价:9.01 港元

机构:中金公司

评级:推荐(维持)

目标价:9.01 港元

2017 年业绩符合预期福寿园公布 2017 年业绩:收入 14.77 亿元,同比增长 16.5%;净利润 4.17 亿元,同比增长 23.1%,符合我们预期。

发展趋势

预计高速内生增长将在 2018 年延续,主要受益于行业快速增长以及公司的龙头地位。

外延增长潜力。预计福寿园将借助自身品牌和管理优势将殡葬服务扩张至其他区域。同时,公司也在探索产业链上的其他机会。

葬礼和火化机有望成为未来增长引擎。盈利预测考虑公司强劲的内生增长潜力,我们上调 2018 年净利润预测 3.6%至 5.16 亿元,引入 2019 年盈利预测 6.35 亿元。

估值与建议

目前,福寿园交易于 23.6 倍 2018 年市盈率。考虑到公司强劲的内生增长潜力,我们维持推荐评级,上调目标价 12.3%至 9.01 港元。目标价基于 30 倍 2018 年市盈率。

风险

外延扩张慢于预期。 image.png

查看PDF

相关股票

相关阅读

评论