信和置业 (00083.HK) :强大的净现金及派发特别股息,目标价:16.45港元

2018-03-03 14:08 港股研报君 阅读 1926

机构:国泰君安证券

评级:维持“收集”

目标价:16.45港元

2018 财年中期的核心净利润按年增长 218.1%至 87.36 亿港元,好于市场预期。信和置业 (00083 HK) 2018 财年中期营业收入按年下跌 63.8%至 39.28 亿港元,主要由于物业销售 业务下跌。期内,物业租赁收入按年增长 2.3%至 15.55 亿港元,而物业销售收入按年下降 84.3%至 13.03 亿港元。 

信和置业于期内从多个渠道收购 5 个香港的住宅发展项目。这 5 个项目为公司提供可建面 积 965,134 平方呎土地储备以供未来 4-5 年内销售。基于公司截至 2017 年 12 月 31日强 劲的净现金 210.90 亿港元,我们预计信和置业将于下半年继续寻求更多新项目。 

我们将目标价上调至 16.45 港元,并维持投资评级“收集”。我们认为公司派发特别股息将 成为推动股价上升的催化剂。此外,强劲的净现金持有有助于信和置业在未来购买更多土 地。我们将目标价上调至 16.45 港元,该目标价相对于我们 2018 财年的每股估值 29.9 港 元有 45%的折让。我们的目标价较当前股价有 14.2%的上涨空间。我们的目标价相当于 8.1/19.8/18.7 倍 2018/2019/2020 财年的核心市盈率和 0.75/0.73/0.72倍 2018/2019/2020 财年的市净率。 

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