中国秦发（866.hk）—高风险＝高回报的煤炭概念股？

最近煤炭股涨势很凶猛，无论是A股还是港股，煤炭股的走势都是惊人的一致。而且也不管你是电煤还是焦煤了，一个字—“涨”！

（山西焦化股价走势）

港股中的煤炭股也走的很好，像中国神华、兖州煤业也走出一波大牛市。

昨日在众多煤炭股中也有一只个股走了出来，它就是中国秦发（866.hk）。昨日一日暴涨20%。

我们不妨再看看这家煤炭股究竟干嘛的？

以下是在公司官网摘录的介绍：

中国秦发集团有限公司成立于1996年，秦发集团的主营业务为动力煤生产、选配、运输、销售、贸易。经过多年发展，秦发集团建立了一套高效的煤炭产、运、销运营模式，培养了一支高效专业的管理团队，为中国最早的非国有煤炭公司之一。随着中国经济由高速转为中高速，互联网+战略、一带一路战略、绿色能源战略的推出并实施，广东自贸区的设立，集团迎来了新的发展机遇。集团已于近几年经济低谷时期布局了互联网、智能物流、煤电一体化、一带一路、自贸区等棋子，随着国家战略的转型，集团也进入了转型的新时代。

2017年6月30日止6个月将录得公司拥有人应占综合净溢利不低于人民币1.4亿元，期内公司拥有人应占综合净溢利主要由于煤炭销售量及售价较去年同期增加，以及资产减值获部分拨回。我们再看看公司的市值，大概在6.5亿左右。这就很有意思了，一家盈利能力那么好的公司，怎么市场估值那么低？

其实，前几年在煤价处于低位的时候，中国秦发亏损惨重，截至2015年12月31日止年度，权益持有人应占亏损增加至60.11亿元人民币(下同)，而2014年亏损11.83亿元。亏损大幅增加乃由於重大资产减值亏损所致，包括煤炭采矿权以及物业、厂房及设备的减值亏损。每股基本亏损284分。2016年度公司权益持有人应占亏损与2015年度相比减少超过90%。

公司目前有两个业务来源：（1）煤炭业务、（2）航运业务。

2017年上半年，煤炭经营及贸易量同比增加302.0%。煤炭每月平均售价为每吨239元至564元之间，高于去年同期售价每吨88元至423元。煤炭经营及贸易量以及煤炭每月平均售价上升的主要原因是中国的煤炭市场有所改善。此外，来自航运运输分部收入为6690万元，同比增加47.4%。收益增加的主要原因是航次回升。而业绩扭亏主要由于收入大幅增加，及期内由毛亏转为毛利；集团的财务成本净额为1.87亿元，同比减少23.2%，减少主要由于银行利率于2017年下降。

其实在2010年，中国秦发还是有一段非常辉煌的历史，发是国内最大的民营煤炭经营企业，业务遍布秦皇岛、珠海、广州、香港、大同、阳原等策略性地点，在中国及海外市场采购煤炭，转售予发电厂、水泥厂及煤炭贸易商。2010年11月，秦发收购山西省朔州三个煤矿，公司公布，以18.7亿元收购山西华美奥能源集团32%权益，其中9.37亿元是向民生银行(1988)贷款。华美奥将收购及整合山西省朔州三个煤矿，煤炭总计划年产量不少于800万吨。

但是在大举动收购后，煤价一路下跌。直到今年，煤价才有好转。目前秦发在中国有5个煤矿。

尽管在2016年，公司已计划放弃煤炭业务和中国航运业务，并确定出售该两块业务的资产，只保留国际航运业务。但是2017年4月，公司发出公告指出将不会出售在内地从事煤炭、船舶及煤炭交易业务予大股东兼公司前主席予徐吉华。所以中国秦发保留原本业务。目前公司流动资产已经实现稳步上涨，同时，原本被拨备的矿业资产也有望重估回拨，中国秦发下半年的业绩应该也不错。

尽管目前公司是一个货真价实“负资产”，因此公司的估值极低，但是如果公司逐渐改善此状况，秦发的故事可能就会有一个别的剧本，不妨拭目以待。