联想集团(00992.HK)：2018财年第3季度录得2.89亿美元的净亏损，差于预期

机构：国泰君安

联想公布业绩为以下: 

联想业绩低于预期，录得 2.89 亿美元净亏损，去年同期则录得 1.07 亿美元净利润，因智能手机促销的营销费用上升。联想 2018 财年第 3 季度的个人电脑出货量为 15.7 百万台，与去年同期相当，但市场竞争激烈，市场份额同比微降 0.2 个百分点至 22.2%。 在收购富士通后，联想的电脑市场份额预计将有所提升，但我们预计联想仍将在 2018 年面临逆境。受惠于美国政府的支持政策， 惠普获得了最高的市场份额，我们预计惠普将于 2018 年进一步抢占联想的业务出货量。得益于 PC 和数据中心业务更好的产品 结构及更高的平均售价，毛利率提升了 0.4 个百分点至 13.5%。基于运营费用的上涨和疲弱的产品出货量，我们将下调公司的 盈利预测。 

公司的投资评级为“中性”及目标价为 4.80 港元。我们将下调公司的目标价。