一张图提示一个胜算很大的投资赌局:同时做空美国股指与美债 ...


上面这张图是2010年以来10年期美债到期收益率与纳斯达克指数和标普指数(为方便在同一张图比较进行了x2的处理)的统计数据,大致有3个特征。

第一个是在较短的时间尺度中(月、周),美债收益率的波动和股指高度正相关。其中的道理也比较好理解,预期经济向好的时候,股市上涨,债券收益率上升,反之亦然。
第二个是在较大的时间尺度中(数年),股指向上的,美债不可能永远向上,也不必多说。
第三个是重点,在相对中等的时间尺度中(几个月),股指和美债收益率在一段时间内走势出现背离的情况是极少出现的。只有在20139月前后和今年的5月之后,债券收益率下降(债券牛市)的同时,股指依然上升。

从历史经验来看,股票债券同时牛市的情况只有在流动性泛滥的情况下会发生,而五月之后美元触底反弹也正好说明了这次股债双牛的的背后原因正是美国良好的经济数据带来的资金回流。

笔者认为机会正来源于股债双牛的不可持续性股债跷跷板才是常态。因此笔者认为可以同时做空股指和美债。因为是赌市场从非常态回归常态,所以胜算应该是比较大的。

接下来问题就是时点,股指和美债收益率曲线的大幅度背离何时结束?个人认为应经已经到来。
首先,两条曲线的背离从五月到今天已经3个月的时间,这是十分罕见的,2010年起,只有2013年背离1个月后美债收益率就迅速反弹,其它时间从未出现过背离。
第二,近期美国很多ETF基金出现较大的赎回,港币兑美元汇率十分强劲,有资金撤离的迹象。
另外,看长一点,美国收缩流动性是必然趋势。
当然,上述三点仅仅是一些片面的零星的分析,笔者能力有限,还难以得到充分完整的逻辑支撑。

最后强调,笔者仅仅试图提供一个从市场中寻找机会的方法,有错误和片面的地方,请指正。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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