横华国际-港股-港交所(0388.HK) 20180111 H股全流通提升成交量 最受惠牛市行情

2018-01-12 11:17 横华国际 阅读 5703

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公司简介

香港交易及结算所有限公司主要拥有并经营香港唯一的股票交易所及期货交易所,以及其有关的结算所,于英国营运基本金属期货及期权合约买卖。

亮点关注

于行业具垄断性优势: 港交所作为在香港唯一官方认可的证券交易所,在本港的股票市场拥有垄断性地位,并持续受惠于中国内地企业来港上市的结构性利好优势,令港交所的集资市场领先全球。预期香港今年有80间企业于主板上市,重夺IPO市场全球第一地位

image.png内地投资者对港股参与度增加: 随着中国内地居民海外财富配置需求的提升、港股的估值优势凸显以及互联互通机制的不断完善,投资港股已经成为趋势。去年南下资金净流入超过3000亿元,同比增加约一倍。港股通资金加速南下,内地取代美国成为境外投资者的第二大来源地,目前占港股成交已达15%。考虑到内地投资者的交易习惯的偏好,相信换手率将进一步提高。

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港股走势良好带动收入上升: 伴随着港股上升,港股成交额亦明显增加,去年上半年港股日均成交只有760亿元,第三季提高至930亿元,第四季已攀升至1,066亿元,2018年至今日均成交进一步增加至1200亿元左右,北水持续流入,是刺激港股交投上升的重要因素。交易收入的增加将为港交所的业绩提升带来爆发力。

H股全流通利好成交量: 中证监于上月29宣布推进H股全流通试点,试点企业不超过三家,并会选择有一定代表性的优质H股企业进行。是次改革境外上市制度,既配合国家经济发展所需,亦能强化香港作为内地企业境外上市首选地的优势,虽然短期对市场的影响轻微,惟与2014年落实的沪港通一样,相关试点计划最终将变成总值逾2.5万亿元的H股全流通,预期将大量刺激港股交投,直接惠及港交所。

双重股权结构公司为IPO带来新动力: 港交所将逐步允许创新型公司(主要来自高增长的科技及医药板块)采取双重股权结构方式上市市场估计将于下半年实施。「同股不同权」企业在港上市获开绿灯,料吸引更多企业选择登陆港股市场,有利港交所收入。

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行业分析

港交所拥有联交所及期交所,是香港唯一认可的证券及期货市场,虽然拥有海外业务,但公司主要的收入来源仍是港股。港股每天的成交量、新上市公司的多寡及市场气氛,都是影响港交所收入的主要元素。

为回应市场变化,港交所未有固步自封,积极发展新产品和业务以增加收入来源。港交所行政总裁李小加表示,在沪深港通及债券通的基础上,未来或会推出新股通及一级市场通,但强调会缓慢推进。

由于具备潜质的科网公司(如小米和蚂蚁金服)大多实行双重股权制,港交所上月表示,将逐步允许创新型公司采取双重股权结构在港交所上市,最快于第一季度正式公开征询意见,为这类公司集资开绿灯。如果能成功推行未来数年将对港股成交额及港交所盈利有正面帮助

结论

港股通仍为港交所的重主题,展望中长仍有不少利好因素。交易所买卖基金(ETF)互通H股全流通「同股不同权」企业上市,将为港股格局带来重大变化,对港交所的盈利有正面帮助。港交所直接受益于港股热度增加及内地投资者参与度提升,预计未来数年盈利将有理想增幅。综合彭博预测,公司每股盈利今年将增至6.85元,2016-2018盈利复合增长率约20.1%,分红比例接近90%

从技术走势角度分析,公司去年下半年股价大致与大盘同步,但资金自上月起大量流入,令走势明显跑赢,昨日曾创275元的一年高位,预料将跟随港股寻顶。投资者可考虑在260元附近买入,目标看342.5元,对应 201850倍市盈率,跌破235元宜止损。

图片1.png(资料来源: 彭博, 2018110日)

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