广发证券-太阳纸业(002078.SZ)拟增资老挝公司,实施化学浆配套项目

2018-01-09 16:12 研究报告 阅读 1179

配套工程侧重老挝当地基础设施建设,保障项目用电、用汽需求

为确保老挝年产 30 万吨化学浆项目建成后的运营安全和环保要求,公司拟新建 2 套木片蒸煮锅、生物质热电站一处,新增一台碱回收锅炉、一台生物质鼓泡床锅炉、抽汽冷凝供热式汽轮发电机组,及相应辅助设备,根据公司增资公告,项目建成后预计年可实现销售收入 8,143.47 万美元,实现净利润 2,152.52 万美元,提升项目产能及产品品质,保障能源需求。

未来产能投放进度清晰,盈利能力持续提升,各项业务超预期亮点多

主要纸种受供需格局及成本推动持续涨价,龙头纸企成本转嫁能力强,吨纸盈利扩大。基于公司半年报披露的产能投产计划,预计 2017-2019 年公司营业收入分别为 193.6、233.2、272.1 亿元,归母净利润分别为 20.5、26.5、33.6 亿元,当前股价对应 2017 年 12.8xPE,维持公司买入评级。

风险提示

经济增速下滑导致下游需求低于预期;行业价格战激烈,主要纸种价格大幅回落;溶解浆涨幅低于预期;新产能投放进度不及预期。 Clipboard Image.png

查看相关PDF
相关股票:
太阳纸业 sz002078 +自选