中国宏桥(01378.HK):上半年盈利下滑54.8%,复牌首日股价涨31%

2017-10-30 18:29 王晨晨 阅读 936

暌违半年,中国宏桥(01378.HK)终于达成港交所给出了复牌条件,在10月30日得以复牌。同时,10月27日,中国宏桥发布其2016年全年业绩以及2017年半年业绩。

2017半年业绩

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截止2017年6月30日,中国宏桥录得总营收约为461.97亿(人民币,下同),同比上升82.1%;毛利约为69.13亿,同比增长6%;公司股东应占净利润同比下滑54.8%,约为14.82亿;每股基本盈利约为0.20元,较于2016年同期减少约56.5%;不派息。

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公司来自铝产品的营收约为461.75亿,占总营收的93.86%,其余部分来自供应蒸汽的收入。报告期内,中国宏桥收入增加的原因,主要是由于公司产品产能的逐步扩大,铝产品产量及销量较于去年同期增加以及期内铝产品销量价格上涨。 

报告期内,公司铝产品产量达到约399.5万吨,同比增加约47.6%。铝合金加工产品产量则达到约20.4万吨,同比增加约48.4%。铝产品及铝合金加工产品销量合计达到约394.47万吨,同比上升约55.9%。受中国铝市场价格上涨影响,上半年铝产品销售价格约为1.1706万/吨,同比上升16.8%。

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报告期内,中国宏桥产品的总体毛利率约为15%,较于2016年同期的25.7%,下降了约10.7个百分点,主要原因是由于虽然期内铝产品价格上涨约15%,但是煤炭使用价格同比增加约86.5%,阳极炭块价格同比增长约46.4%,原材料价格上涨导致公司铝产品单位销售成本上涨接近34%。 

公司股东应占近利润的下降,一方面,是由于毛利率有所下降;另一方面,则是受国内供给侧改革的相关影响,部分产能被关停,计提资产减值准备高达约33.62亿。 

截止2017年6月30日,中国宏桥的现金及现金等价物约为108.69亿,同比较少约15.4%;资产负债比率约为68.9%。期内,投资活动现金流出净额约为155.76亿,融资活动现金流入净额约为338.36亿,来自经营业务的现金流入净额约为103.23亿。

行业回顾

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期内,国内期铝价格总体呈现上涨势态,2017年年初国内原铝供需压力大幅缓解,库存处于近年来同期低位,对铝价构成支撑;与此同时,随着国家出台环保和行业治理的工作方案,市场对铝市预期大幅向好,同期原材料价格上涨也进一步助推铝价反弹,四月份沪铝三月期铝曾一度创下上半年高位至14930元/吨。随后,沪铝价格受现货市场走弱影响有所回落,但整体价格仍处于近年高位区间运行。 

小结

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复牌后首日收盘,中国宏桥报价9.3港元,累计涨幅为31.91%。当然,这种涨势是无可厚非的,毕竟,期内铝价上涨了太多,而中国宏桥目前确定的合规电解铝产能为646万吨,是行业中目前仍是最大的,而“老二”中国铝业在年初到现在已经涨了超过80%。

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