前瞻|两会前后A股和H股买点儿啥?

前瞻|两会前后A股和H股买点儿啥?
作者:王汉锋

A股:两会主题重点关注节能环保、新能源、国防军工等两会热点行业,主题方面,国企改革、一带一路、京津冀等主题值得关注。H股:建议关注利率敏感性行业表现,包括地产、金融、资本品等及节能环保等主题。

两会前后A股和H股买点儿啥?两会前后A股和H股买点儿啥?
一年一度的“两会”将在今年3月第一周(3月3日和3月5日)开始召开。宏观政策及目标、产业政策、经济改革措施、行政体制改革仍将是两会的核心议题。从资本市场角度,我们建议投资者在两会期间具体关注以下几个方面的内容:

1)深化改革仍将是首要议题。国企改革一系列纲领性文件有望在两会前后出台;资本市场的注册制改革征求意见稿同样有望在近期发布;财税体制改革、土地改革、生产要素价改等也将是两会的主要议题。

2)积极的财政政策和愈发宽松的货币政策。央行在两会前出手二次降息,在目前总需求依然疲弱同时通胀低位的背景下,放松周期仍将持续并逐步缓解经济需求。

3)淡化经济增长目标。政府有意淡化经济增长目标在地方两会中已初见端倪,工作核心仍为调结构和深化改革。中金宏观组预计2015年GDP目标将下调至7%,以此作为“保就业”的增长下限。

4)走出去战略部署:一带一路、自贸区和人民币(6.2743, 0.0018, 0.03%)国际化。一带一路和自贸区建设是地方两会的核心议题,预计在全国两会中将成为热点。一带一路规划有望在两会前后正式公布,或涉及具体的项目计划。

5)区域规划:京津冀、长江经济带。均是2015年中央经济工作会议中的重点部署区域。将在两会期间有进一步讨论。

6)环保与新能源:环保和新能源是近几年两会必议的热点。正值两会前的雾霾纪录片将进一步提升对环保议题的关注。

7)强国强军:军民融合和军队改革也将成为两会热议话题。

8)文化体育产业:足球改革方案刚获深改组通过,有望带动两会对文化体育产业关注度的上升。
 

A股“两会行情”由来已久,港股在两会后也多有所表现
 

自2000年以来,两地市场在两会前均有正面表现,两会期间则比较平淡,而两会后平均表现也偏正面。
 

由于投资者结构的差异,A股比港股对两会主题的反应更加积极。风格方面,以创业板为代表的小盘股一般在两会之前表现相对较好,两会期间和会后多不及主板表现。 

2015两会前后投资建议:

下图列示了两地市场行业层面在两会前后的表现,我们建议本次两会:
 

A股:两会主题重点关注节能环保、新能源、国防军工等两会热点行业,主题方面,国企改革、一带一路、京津冀等主题值得关注。

H股:建议关注利率敏感性行业表现,包括地产、金融、资本品等及节能环保等主题。


(本文作者介绍:在中金和高盛等金融机构从事市场和经济研究。)

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