新明中国(2699)IPO认购指南

$新明中国(hk2699)$

一、IPO申购建议:

本次发行募资,主要用于开发其现有项目、未来土地收购及建设成本及营运资金等。

新明中国截至二零一二年、二零一三年及二零一四年十二月三十一日止三个年度,扣除投资物业公平值变动及相关所得税开支后的经调整纯利分别为人民币122.2百万元、人民币111.7百万元及人民币298.4百万元。招股价1.1-2.1港元,按中位数1.6港元计算对应2014年PE约10.08倍,相对同行业估值偏高,建议谨慎申购。



四、新明中国简介

新明中国是中国一家综合性住宅及商业物业开发商。自于浙江省台州市开始经营以来,其通过在多个城市(即上海、重庆、滕州及杭州)开发地产进行扩展。其业务主要包括三个领域:(i)物业开发,即开发可供出售住宅及商业物业;(ii)物业租赁,即出租持作投资的商业物业及出租商业物业的第三方买家所拥有的物业;及(iii)物业管理,即向住宅客户提供物业管理服务。其业务模式旨在平衡短期资本需求长期财务实力。其通常出售住宅物业,但仍主要将一部分商业物业出售以立即换取资本回报,为其业务、经营及扩充计划拨付资金,与此同时,策略性地保留其他商业物业作为投资物业以长期获取经常性租金收入及长期本增值。此举能让其从销售物业获得收益外亦获得租金收入。此外,透过保留及租赁部分商业开发项目作为投资物业,其得以为其商业开发项目引进具有策略重要性的主要租户及保持明确具体的主题。其在选定的城市以策略性方式开发商住物业。就住宅项目而言,其专注开发居住环境舒适兼备优质配套设施的高级住宅单位,迎合目标客户(即首置业买家或有需要改善其居住环境的客户)的需要。就商业综合项目而言,其主要开发包括购物商场、仓库、专业市场及写字楼在内的综合体项目。此外,其亦透过出租由若干商业物业的第三方买家拥有的物业而赚取租金收入。

五、募集资金用途

假设超额配股权并无获行使及发售价为每股股份1.6港元(即估计价格范围中位数),预计经扣除包销佣金及其就全球发售应付的其他估计费用后,其全球发售所得款项净额将约为701百万港元。其拟以下列方式运用全球发售所得款项净额:

约491百万港元,或所得款项净额的70%,预期将用作开发其现有项目的建设成本;

约140百万港元,或所得款项净额的20%,预期将用作具潜力开发项目的土地收购及建设成本以及购入土地储备;及

约70百万港元,或所得款项净额的10%,将用于营运资金及其他一般公司用途。

数据来源:国元证券(香港)

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