鲁证期货(1461.HK)IPO认购指南

$鲁证期货(hk1461)$

一、IPO申购建议:

鲁证期货这次发行H股,主要用于提高净资本、建立营业部及招募人员、用作鲁证经贸的额外资本、用作购买信息技术基础设施及软件,以升级及改善现有信息技术系统及营运资金等。近三年,鲁证期货经营收入由2012年的人民币307.8百万元增至2014年的人民币322.0百万元,年度利润由2012年的人民币66.2百万元增至2014年的人民币80.3百万元,而净利润率由2012年的21.5%增至2014年的24.9%,呈现良好增长势头。招股价2.9-3.64港元,按中位数3.27港元计算对应2014年PE约40倍,与同行业比估值偏高,建议谨慎申购。


四、鲁证期货简介
鲁证期货是2014年山东期货经纪交易额最大的期货公司,在中国拥有多元化的期货业务及战略据点,是七家于过往连续六年被中国证监会评为「A类」(期货公司最高类别)的中国期货公司之一。2012年、2013年及2014年,其在山东地区的佣金及手续费收入的占比分别为58.5%、62.7%及66.8%。山东的国内生产总值于过往连续30年均位列中国前三位。根据国际货币基金组织,山东2014年的名义国内生产总值约达人民币5.9万亿元,相当于全球第16大经济体。由于当地政府机构高度重视与当地经济互补的现代、市场化导向金融体系的建立,山东的金融业具有庞大增长潜力。受惠于有利的政府政策、更多元化期货产品的推出以及于动荡市场环境下中国企业对对冲商品风险的期货及衍生工具的使用量不断增加,中国期货行业于近年显著增长。随着中国商品市场的日益全球化,对中国利率及人民币资本账户交易的监管逐步放宽,以及规管要求的日益宽松,其将坐拥地域优势,受惠于山东省稳健的经济状况、当地金融业的庞大增长潜力以及中国期货及衍生品市场的快速增长。

其主要业务线为:

期货经纪:其代表散户、专业和公司客户执行商品及金融期货交易以赚取佣金及手续费收益;
期货资产管理:其主要通过投资期货及衍生市场来管理客户的资产以赚取管理费和业绩费;

商品交易及风险管理:2013年,其开展商品交易及风险管理业务,当中包括商品交易及场外衍生品交易。在商品交易中,其在现货和期货商品交易中占主体地位,以满足客户风险管理的需求,同时抓住对冲及套利机会管理风险及实现收益。

此外,其亦与交易对手客户进行场外其他衍生品交易(主要为商品期货的期权),以为其提供个性化的商品风险管理解决方案。五、募集资金用途

假设发售价为每股H股3.27港元(即指定发售价范围每股H股2.90港元至3.64港元的中间价),预计经扣除全球发售相关的承销佣金及其他预计支出后,全球发售将为其带来所得款项净额约747.7百万港元。其计划按下列金额将全球发售所得款项作下列用途:

约35%或261.7百万港元将用作提高净资本、建立「轻型」营业部及招募经验丰富的资产经理及研发人员,以巩固期货经纪业务及发展期货资产管理业务;约40%或299.1百万港元将用作鲁证经贸的额外资本,以扩大商品交易和风险管理业务,以便实现规模经济并改善该业务之盈利能力;约15%或112.1百万港元将用作购买信息技术基础设施及软件,以升级及改善现有信息技术系统,及用作鲁证信息的额外资本,以发展信息技术开发实力;

约10%或74.8百万港元将用作营运资金及一般公司用途。数据来源:公司资料,国元证券(香港)

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章,不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台,并未持有任何公司股票。


*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关阅读

评论