IDT：2Q17业绩符合预期，上游供应链分散

作者：申万宏源电子刘洋

IDT 2Q17业绩：基本符合预期，预计4Q17无线充电业务增速将明显提升

IDT（Integrated Device Technology）2Q17营收1.97亿美元，同比增长2.4%，符合华尔街一致预期（1.95亿美元），毛利率61.4%，符合华尔街一致预期61.2%。公司2Q17的成长主要来自于工业、汽车和计算业务，通信市场收入的成长基本源自于新产品的推出和市占率的提升，和市场整体复苏无关，公司认为通信市场从去年衰退至今。公司预计3Q17（FY2018 second quarter）销售额约为2.01亿美元，毛利率预计为61.3％。

表1：2Q17IDT业绩基本符合华尔街预期

资料来源：Bloomberg Estimates，申万宏源研究 

注1：预测偏离指季报前一日彭博一致预期与实际值的偏差，正值表示超预期，负值表示低于预期

IDT业务和行业概览：全球主要的半导体解决方案提供商

IDT（Integrated Device Technology，IDT）是全球领先的时钟、接口IC和无线电源管理IC解决方案提供商，基于以上技术亦提供RF，串行交换、和传感IC等产品。公司主营业务面对的下游领域可分为通信（Communications）和计算机、消费、工业（Computing, Consumer and Industrial）两部分，产品广泛应用于4G设施、网络通信、云数据中心，以及计算和智能手机。2Q17公司通信领域收入占比为29%、计算机、消费和工业合计占比71%（其中计算机占比38%、消费20%、汽车和工业13%）。

其中，通信业务产品包括时钟和时序IC方案、流量控制管理设备（如串行I/O交换机）、射频IC（作为时钟IC和IO设备的补充）、多端口IC、高速静态随机存取存储器、和频率控制解决方案。计算、消费和工业业务产品包括可编程时钟IC、高性能服务器内存接口（RDIMMs和LRDIMMs）、PCI快速交换解决方案、电源管理IC，以及智能手机/工业/汽车传感器。消费领域时钟产品包括扇出和零延迟缓冲器、晶体振荡器和时钟发生器。电源管理IC包括单芯片Qi认证的无线充电发射器和接收IC，以及支持Qi认证和PMA标准的双模式单芯片接收IC。传感器包括工业和汽车用位置传感器、流量传感器和环境传感器等。

图1：2Q17 IDT计算、消费和工业合计占比71%，通信业务占比29%

资料来源：IDT，申万宏源研究

注1：IDT 2Q17季报业务期间截止2017年6月；

公司通信市场收入的成长基本源自于新产品的推出和市占率的提升，和市场整体复苏无关，公司认为通信市场从去年衰退至今。从公司的角度来看，Intel新一代skylake处理平台的需求较为强劲，并且相关IC ASP也较以往更高。公司也认为，无线充电业务将从4Q17开始获得更快的增速，并持续到2018年。

图2：2Q17 IDT计算、汽车和工业领域成长加速，通信市场平淡但市占率上升

资料来源：IDT，申万宏源研究

注1：IDT2Q17季报业务期间截止2017年6月；

IDT上游供应商和下游客户供应链分析

IDT上游供应商较为分散。

表2：IDT上游供应商较为分散

资料来源：Bloomberg，申万宏源研究

注1：“收入%”指核心公司采购额占该供应商收入比例，“成本%”指来自于该供应商的采购额占核心公司成本/Capex比例

公司下游客户主要以存储器IDM、通信和手机OEM厂商，业务较为广泛分散，集中度不高。

表3：公司下游客户较为分散，主要以半导产品与设备、电子设备为主

资料来源：Bloomberg，申万宏源研究

注1：“收入%”指来自于该客户的销售额占核心公司收入比例，“成本%”指该客户采购额占其总成本/Capex比例