网龙(777):长线看好公司教育事业,但估值偏高,持有评级

网龙(777):长线看好公司教育事业,但估值偏高,持有评级


$网龙(hk00777)$

主要数据

行业: TMT

股价: 34.1 港元

目标价: 35 港元(+2.63%)

网龙(777,持有):长线看好公司教育事业,但估值偏高,持有评级

Q1收入增长符合预期,教育业务已进入实质性发展阶段

该季度公司收入同比增长13.4%2.46亿元人民币,期间总体毛利率84.2%,经营费用率因投入教育事业而有所提升。该季度Non GAAP净利润500万元,实报则亏损1090万元。15年公司公布了101PAD产品上线规划,也向资本市场展示了其教学硬件产品、软件内容及生态圈的发展战略,展开了对软件技术及跨国教学机构企业的并购。我们认为公司坐拥教育市场的风口,管理层具有成功的经营历史及所持有雄厚的资本(15年一季度公司现金及现金等价物35.13亿元人民币),我们继续对公司的教育事业发展持乐观态度。

做好最基础的产品,才会有更强大的生态圈

一季度公司在硬件产品、学习软件、教学移动通讯平台、云课室设备上都有显著发展。下半年,我们将会看到搭载教学生态系统的101平板电脑开始通过地推及电商平台大规模地向教育机构、学校及个人用户市场渗透;同时,公司通过并购及合作获得一系列教学版权资源,随着其教育场景的丰富,按照不同的模块输出给用户,同时形成海量反馈,汇集到公司正在构建的教育云平台。公司所提供的教学一体化系统,覆盖硬件、基础设备、应用平台以及教学软件,尽管都是K12教育互联网化的基础,但扎实的产品才能引导用户体验,最终形成一个较为完善的教育内容分发平台。我们认为网龙教育的投资方向正确,公司资本实力雄厚,管理层有重大成功经验,投资布局已现雏形,将有机会孕育出第二个91无线。

长期看好公司教育事业,升目标价至35港元,持有评级

我们认为,随着网龙教育事业的开展,尤其是通过投资并购后,进入市场的难度将会有所降低,其收入增长幅度将会提升。我们根据公司现金、游戏业务及教育业务的乐观预期进行综合评估,提升目标价至35港元。但由于估值已经偏高,调整评级为持有。(第一上海)

格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章,不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台,并未持有任何公司股票。 

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关股票

相关阅读

评论