【港股周报】政改或成为港股短期走势分水岭

报告摘要

上周，恒生指数上涨0.07%，收于27,280点，其中，大型股指数下跌0.03%，中型股指数下跌0.03%，小型股指数下跌1.74%。上周港股通平均使用额度比例为10.1%，沪股通使用比例为1.0%。

本周，深港通又有新消息，中资及外资消息同时披露，国务院日前已批复深港通，现由中证监及香港证监会协商方案细节，两地证监批准后，最快本月内宣布，今年第四季度初启动。

值得注意的是，上周五A股收盘后，有消息称深港通将与当日公布，导致恒生指数在半小时内拉升近300点，虽然这个消息最终被证伪，但是仍然证明了深港通对于港股是有非常明显的正向刺激，验证了我们一直强调的逻辑。

本周，香港最值得关注的事件莫过于17日立法会对于政改方案的表决。根据香港特区政府提交的2017年普选方案，将有一个1200人的提名委员会推举特首候选人，由香港全体选民以一人一票的方式选出特首。但是反对派对于此政改方案并不满意，要求除了提名委员会提名之外，还要求有政党提名和公民提名。政改提案通过需要相关立法会三分之二以上支持，但是根据目前反对派议员的态度，该方案很有可能遭到否决。

我们认为，对于香港政改，中央态度十分明朗：政改方案必须在基本法框架内提出，行政长官候选人必须爱国爱港、不可以对抗国家，这是中央的底线。因此，一旦政改方案遭到立法会的否决，那么香港政坛很有可能陷入僵局与内耗之中，对于整个香港社会都会带来不利的影响，对于港股也很有可能带来短期的冲击。

不过政改被否并非板上钉钉，在一片悲观的看法中，一旦政改超预期获得通过，很有可能会推动港股走强。短期来看，政改结果将是港股走势的分水岭。

但是，从长期来看，政改并不会影响香港作为中国资本“走出去”的桥头堡地位，同时，港股“估值洼地”与承接A股资本溢出的地位也不会改变。随着下半年内地与香港资本流动政策的不断出台，港股仍然将是A股牛市红利的最大受益者。无论政改结果如何，都不会影响港股中长期的投资价值。

（广发证券）