维太移动(6133HK):IPO认购指南

$维太移动(hk06133)$

一、IPO申购建议:

公司是中国智能手机原始设计制造供货商。公司的产品由客户冠以自身或获授权的品牌于逾25个国家出售。根据弗若斯特沙利文报告,于2014年按出口付运量计,公司在所有中国智能手机原始设计制造出口商中排名第四,占2014年中国智能手机总出口量约2.5%。公司主要从事手机的开发、设计、生产管理及销售手机至海外市场,特别是智能手机渗透率偏低的新兴市场,例如中欧洲及东欧洲、中美洲及拉丁美洲以及亚太地区,公司自2007年起开始出口产品至新兴市场。公司设计并提供广泛技术规格的手机,以应对全球各地客户的需要。公司提供采用GSMCDMAEVDOWCDMALTE等不同移动通信制式并适用于不同国家及地区的不同工作频段的手机。包括2G3G4G。自2011年至2012年,公司处于将产品重心由功能型手机转移至智能手机的过渡期。于2013年及2014年,基于(i)新兴市场的3G设施有所改善及(ii)公司成功拓展至对智能手机需求较高的市场(例如法国、北美洲及南美洲),公司成功将产品组合转型至智能手机及智能手机部件包销售,其销售额占比超过99.0%。公司的客户包括印度、东南亚、欧洲、北美洲、南美洲、非洲及亚洲其他地区的本土品牌手机供货商,电信营运商及贸易公司。

另外信利国际(732.HK)宣布,其间接全资附属香港信利电子与维太移动(06133)及海通国际证订立基础配售协议,香港信利同意以国际发售的发售价,投资500万美元(3880万港元)来认购维太移动。基础投资将以集团内部现金资源拨付。信利国际指,维太移动为中国其中一名领先之原设计制造智能电话供应商,并为集团现有客户。除信利外,该公司还会引入2名基础投资者,包括舜旭、正浩投资。

截至2011年至2014年三个年度各年,公司来自新兴市场的收益分别约为人民币6.02亿元、人民币10.11亿元及人民币7.95亿元,占公司于相应年度的总收益分别约90.8%73.9%41.5%,近几年来自欧洲和北美的收入有大幅的提升。公司整体收益由2012年至2014年按复合年增长率计算约69.9%

从估值的角度,根据招股价中位数对应2014EPSPE约为11.5倍,和同行业相比估值偏低。我们认为智能手机渗透率未来提升速度平缓,但是新兴整体市场增速可能快于全球的增速,但新兴市场的单价和毛利率都相对偏低,因此建议谨慎申购。



四、维太移动(6133.HK)简介

公司自2007年起一直服务新兴市场。公司相信,公司对新兴市场的策略性聚焦已为公司奠下坚固的基石以及建立稳定的客户群,从而帮助公司把握未来智能手机于新兴市场的蓬勃发展。根据弗若斯特沙利文报告,新兴市场(不包括中国)智能手机的付运量由2014年至2019年期间将继续按复合年增长率16.6%增长,公司相信集团已于全球广泛布局,覆盖范围比其他主要竞争对手大,而公司计划未来持续扩大公司的地区市场覆盖范围。

五、募集资金用途

假设以中间价2.64港元计算,估计全球发售所得全部款项净额(经扣除与全球发售有关包销费及应付的估计费用,并假设超额配股权未获行使)将约为5亿港元。公司目前拟将该等款项净额用作以下用途:



来源:国元香港

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