乱侃A50期权：如何玩转A50期权

作者：格隆汇Tung

昨天看见的一个关于期权神评论，和大伙分享一下。期权被交易所搞得太复杂了，没50万，没做够半年期货的不让开户，还要强制做模拟盘，还要考试！老子在海外交易期权数年经验，想不翻材料一次性通过考试难度都很大！历尽辛苦开好户，居然还限购每人十手！这么搞，基本把傻B全排除在外了，没傻B来送钱的地方，老子也不去了，太累，没球意思！

吐槽归吐槽，多了解一些也没什么损失您说对吧，指不定哪天一开放，门槛一降低，大伙都能快乐的玩耍期权了。另外就算自己不能玩，多少了解一下别人是怎么玩的，总是没错的，知己知彼啊！

可能很多人一听到期权就望而生畏，各种投资学心灵鸡汤就泛滥了，什么价值投资者不碰衍生品，越复杂的金融产品越坑爹之类的。其实我觉得大可不必先贴标签，期权只是一种工具！可以用作投资的工具，也可以用作投机的工具，既然是工具，本身就没有好坏之分。

那么咱们就来侃侃他的工具性吧，理论的东西我就不废话了，网上百度一大堆，就结合现在A50实盘，假设几个场景来看看吧。

场景一，最近黑天鹅乱飞，股市上串下跳，手里拿着10000股年前成本2块钱的A50ETF，既担心清仓错过未来波澜壮阔的牛市，又怕股市掉头向下，吃光剩余利润，请问这时候怎么办？

答：可以买1手50ETF沽3月2450！花费1600大元（一手10000*0.16=1600）。

（当前期权价格0.16，行权价是2.45，A50ETF标的价格2.35）

如果股市掉头，A50从2.35跌到成本价2块钱。那么期权获利（2.45-2）*10000-1600=2900。正股不赚不赔，最后总收益2900。

如果大牛市继续，A50从2.35块涨到了3块钱。那么期权不行权，全部亏损，但是正股获利10000块钱，最后总收益10000-1600=8400。

看起来好像不错哦，涨也赚钱，跌也赚钱！但是在这个效果的背后，你是付出了1600的代价的，这个就是套保。如果在2.35清了仓，那么股市真的下跌你的获利是3500而不是2900，又或者在2.35没有选择套保，牛市继续，那么你将获得10000而不是8400。这1600就像是保费，出事了有用，没出事保费也就算白交了。股市和人事又有什么不同呢，市事难料，有时花点小钱买笔保险真的是蛮划算的！如果这次期权早点推出来的话，3400点的时候我就去买“保险”了，也不用在随后的两个星期里这么纠结了！

场景二，我手里拿着10000股年前成本2块钱的A50ETF，最近大盘盘整，短期上涨概率不大，怎么样可以进一步降低我的持仓成本呢？

答：可以卖空一手50ETF购3月2400！获得权利金855大元（0.0855*10000=855）

（当前期权价格0.0855，行权价是2.4，A50ETF标的价格2.35）

如果大盘一如预期的盘整，A50ETF最终价格小于行权价2.4，那么855大元就入袋为安了，原来2块钱的成本也就变相降低为1.915。

如果大盘一如预期的盘整，但是小幅往上，A50ETF最终价格小于（2.4+0.0855=2.4855），大于行权价2.4，那么0~855大元权利金也会进入我的腰包，对原来2块钱的成本多少也有一点补贴。

意外总是有的，如果判断错误，大盘暴涨，A50ETF最终价格高于2.4855！那么也没什么问题，本身持有实物ETF的并不需要担心，无非就是提前锁定了利润，享受不到大盘暴涨的收益而已。例如ETF涨到了2.6块钱，那么权利金收益855元，正股收益6000元，期权义务承担亏损（2.6-2.4）*10000=2000，最后总收益是6000+855-2000=4855。

细心的你可能发现了，上面的这种玩法必须持有实物ETF，如果没有实物的ETF，那么就是纯投机了，因为你的收益上限是855大元，可是一旦判断错误，面临的亏损可以是无限的！这里可以稍微详细说一下，认购期权（看涨期权）与认沽期权（看跌期权）都有买方与卖方。买方（多头）持有权利，持认购期权能在到期日以约定价格买入标的产品；持认沽期权来说则能在到期日以约定价格卖出标的产品。而卖方（空头）有义务，如受到指令(assignment)，必须要实现买方的权利。如果买方不行权（exercise），则期权过期无效。所以我们很容易理解，买方在开仓时需向卖方支付权利金，买方的最大损失就是这权利金，而潜在的收益则是无限的。卖方的最大收入就是这开始的权利金，而潜在损失是无限的。

期权的玩法多种多样，有限的篇幅也不可能一一介绍，上面两个仅供参考，旨在抛砖引玉！