A/H股估值差异的确大 但套利者损失惨重

作者：潘凌飞

那些押注A股对H股溢价将会被抹平的投资者可是亏惨了。

截至本周三（6月10日）收盘，恒生AH股溢价指数已经升至142.51，创近6年新高。这意味着同时在大陆和香港上市的股票，其A股的价格平均比H股高出了42.51%。

此前，由于预期A股对H股的溢价将会缩小，不少投资者选择卖空国内高价股票，做多香港的廉价股票来套利，但结果却事与愿违。

据彭博，RS投资管理公司基金经理TonyChu表示，那些认为AH股最终将达到平价，并希望据此赚钱的套利者已经偃旗息鼓了。“他们不再像从前那样热衷于套利。这一方面是由于国际资金正从港股流出，另一方面是由于A股一直在涨。”

申万宏源也表示，交易员在A股赚了很多钱，完全没有动力南下香港淘金。该券商销售GerryAlfonso评论称：“A股的涨幅非常大，这主要是由投资者信心带动，而不是基本面。”

当然，并不是说香港股市表现有多糟糕。只是和强势的A股比起来，港股的涨幅实在不值一提，远逊市场预期。年内至今，恒生国企指数上涨了14%，而上证综指则飙涨了58%。

香港股市4月曾掀起一波凌厉的涨势，从24000涨至28000点，但此后就一直举步不前。

交银国际首席策略是洪灏认为，短期的沉寂主要是受到美联储加息预期、A股强势、MERS、政改等因素压制，但不会改变长期走势。港股的估值非常便宜，在未来诸多可以预期的流动性利好带动下，长期必将上涨。

贝莱德分析师6月8日在一封邮件中指出，香港的H股比A股更便宜，而且他们更青睐小盘和中盘股。受益于内地的结构性改革措施，在港上市的大陆股票将会成为赢家。而A股在过去12个月内翻了一倍多，已经出现了泡沫。

来源：华尔街见闻