MSCI:A股暂时不纳入全球基准指数

北京610日早间消息 MSCI明晟公司北京时间05:20在日内瓦公布2015年全球市场分类评审结果。MSCI明晟在公告中表示,预计在一些与市场准入相关重要问题解决后,将把中国A股纳入全球基准指数。

MSCI与中国证监会将组成工作组解决问题。MSCI表示,中国A股将保留在2016年新兴市场指数评估名单。

 MSCI明晟公司将于香港时间610日上午7点举行媒体电话会,原定的香港记者会不再单独召开。

 中国A股可能会被纳入MSCI明晟新兴市场指数,此举有望吸引数十亿美元流入这一全球表现最佳的股市并促使其进一步上涨。


 MSCI明晟推迟纳入A

美国指数供应商MSCI明晟(MSCI.N)周二表示,将推迟将中国A股列入该公司的一个指标指数,但一旦解决市场进入问题,就有望纳入。 

A股未能被纳入MSCI明晟指标指数,被视为中国通过一系列金融改革来推进人民币国际化并吸引外资的一个挫折。 

“在我们的2015年征询意见时,我们了解到全球各地的主要投资者期盼中国A股市场进一步放开,尤其是配额分配程序、资本流动限制以及投资的实益所有权,”MSCI明晟的常务董事及全球研究主管Remy Briand表示。


 

MSCI明晟表示,在2016年评估其新兴市场指数时,将决定是否将中国A股纳入。 

MSCI在一份声明中称,该决定可能不受股市分类评估例行安排影响。

 MSCI曾估计,若决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,估计会促使资产管理机构、养老基金和保险商逐步向中国大陆股市注入4000亿美元资金。 

未来中国A股纳入MSCI明晟指数可能产生的影响 

MSCI的犹豫立场表明,外国基金经理仍对中国完全开放资本市场的意愿持保留态度,因为还有几项投资限制,包括限制资金进出、结算风险和投资配额等。 

这是MSCI第二次拒绝将中国A股纳入其指数。MSCI最初在20143月提议将中国A股纳入新兴市场指数,但美国领航集团(Vanguard Group)、富达(Fidelity)和邓普顿(Templeton)等大型基金让该计划告吹,他们称中国提高市场可投资性的举措还不够。

 自去年11月“沪港通”推出后,MSCI明晟在今年将A股纳入其指数的呼声不断增大。沪港通头一次让外国投资者能够通过香港直接购买内地股票。

 MSCI明晟称沪港通与即将推出的深港通都是有益的进展。 

在全球金融危机过后,中国股市经历了数年的低潮,终于在去年重现雄风,沪深300指数在2014年涨幅超过150%

 此外,MSCI明晟表示将在2016年评估市场划分情况时重新考虑MSCI明晟巴基斯坦指数在新兴市场中的划分。 

MSCI明晟表示,还将在沙特股市于61日对外开放后向投资者征求反馈意见并收集信息,然后再考虑是否将沙特指数列入观察名单,以考察是否有可能将其纳入整体新兴市场指数。 

中金:暂时不纳入基本符合预期对市场影响不大

 中金公司点评称:1)暂时不纳入基本符合预期,对市场影响不大;2)纳入只是时间问题,有可能在2016年开始逐步纳入;3)中国资本账户开放的大方向没有改变。

 民生宏观朱振鑫:MSCI 继续在门口焦急等待 

1)不是马上纳入,而是未来有条件纳入。主要是解决资本准入(投资额度)和流动性(资金汇入汇出)问题。纳入时间不局限于每年6月,MSCI将弹性处理。

 2)短期的资金影响有限。未来初始纳入比例将仅占5%左右(200只股票),合计占新兴市场指数的不到1%,大概可吸引到约20亿美元资金,不到目前日交易量的1%。完全纳入需要数年时间。 

3)从台湾韩国经验看,主要受益的是金融、信息科技、能源等行业蓝筹。 

4)象征意义大于实质意义。A股的赚钱效应已经形成,被挡在这轮牛市门外的海外投资者急于开拓新的投资渠道,而中国正在加速资本开放吸引增量资金,这才是关键。说到底,大家对未来数年A股的基本面看好,这种信心来自国内增长逻辑转变(实体资产重配)、人口结构变化(降低无风险利率)和供给改革推进(提升风险偏好)的驱动。所以,当门口的野蛮人还在焦急等待的时候,不如抓紧时间在音乐停止之前享受市场的狂欢。 

广发非银点评:A股是否纳入MSCI对资金面影响较小

 今早MSCI明晟公布,中国A股纳入MSCI将类似于“有条件通过”,即6月暂不纳入,未来待有关额度管制、资本流动等问题解决后有望纳入。我们认为,其表态相比去年更趋积极,基本符合近期预期。考虑到今年以来国内客户保证金平均每月高达3000亿元以上额度增长,短期而言,A股是否纳入MSCI对资金面影响较小。投资角度而言,由于监管节奏等因素,导致今年非银板块跑输沪深300,与其高弹性特征严重不符,但考虑到其强劲基本面,如上市券商仅前5月就已达到2014年综合收益1.14倍、净利润1.24倍,全年预计翻倍以上增长,当前风险、收益比已具备较强吸引力。结合近期各家公司基本面变化,我们调整重点推荐组合为:中国平安(601318)、中航资本(600705)、招商证券(600999)、国金证券(600109)、东吴证券(601555)、光大证券(601788)、新华保险(601336)。

 MSCI新兴市场指数到底是啥? 

民生证券研报资料显示,MSCI指数(摩根士丹利国际资本指数)是全球影响力最大的股票指数,没有之一。MSCI不仅拥有最为完整和广泛的指数体系,而且在编制方法上也有不可比拟的优势。 

优势之一:可比性强,由同种编制方法处理指数可以避免各种指数不可比问题。 

优势之二:可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例,编制标准一方面要求反映绝大部分市场,另一方面要求交易量最小。这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所青睐。

 优势之三:指数结构优良。MSCI指数中,母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。 

正因如此,目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准,特别是被动型指数基金。全球追踪MSCI指数的基金公司近6000家,资金总额高达7万亿美元,其中追踪MSCI指数的ETF产品多达700支。MSCI指数的每一次调整,都会成为全球被动投资者资产重配的风向标。 

目前MSCI指数体系中,与中国相关的主要有MSCI中国指数、中国A股、金龙以及海外指数等。其中MSCI中国A股只是一个单独的境内指数,并未纳入新兴市场指数的范畴,其余三类指数皆不包括A股。也就是说,在国际投资者可投资的范围内并不包括A股。

 A股纳入MSCI指数面临诸多障碍 

民生证券认为,尽管这一年来A股加快了国际化进程,但MSCI的各项要求来看,A股要想纳入MSCI仍面临以下几个明显障碍:资本准入与流动性不畅、额度控制、相关税收条例的不清晰等:

 1、从资本流动性来看,流动不畅对纳入影响较大。从准入角度,目前海外资金投资中国A股只能在QFII RQFII通道下完成,需要审批,且RQFII计划只在为数不多的几个城市实行。 

2、从额度控制来看,总额对纳入不形成障碍,单个上限有一定障碍。 

3、从税收来看,税收规则不清晰对纳入有一定影响,但不是主要障碍。 

4、沪港通带来新变化,但并未完全解决问题:虽然我国于201411月推出沪港通,但是仍存在着额度配置及时间限制问题。 

5、对于我国A股市场来说,除了市场不够完全开放这个问题外,监管和公司治理是否完善也将是MSCI考量的因素。  (来源于网络整理)

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