药价难保——医药股还能买吗?

药价难保——医药股还能买吗?
作者:格隆汇 左龙右鲤


导读:湖南省新一轮药品集中采购杀价太狠,结果香港医药股集体跌出翔,先锋医药(1345)本周四个交易日跌去20%,四环医药(460)跌去10%。药价难保,医药股还可以买吗?本期港股那点事分享来自医药领域资深投资专家左龙右鲤和格隆汇医药群针对该问题的讨论纪要,供大家参考。


一、什么人需要买药?
当然是病人需要买药,2013年中国全年门诊量是73亿次,比上一年增长6%,出院人数1.91亿人,比上一年增长了7.3%。2014年的数据卫计委还没公布,估计也是个位数的增长,接近80亿人次。几乎每个人都需要买药,这个市场可真不小


二、中国人每年花多少钱买药?
2013年全国卫生总费用约31661.5亿元,其中:政府卫生支出9521.4亿元(占30.1%),社会卫生支出11413.4亿元(占36.0%),个人卫生支出10726.8亿元(占33.9%)。人均卫生费用2326.8元,卫生总费用占GDP百分比为5.57%。占GDP比是在逐年增加的,今年估计能到6%,按60万亿的GDP算,会超过3.5万亿


而据国家统计局发布的统计数据2013年,医药制药业(包含子行业)的产品销售收入超过2万亿,2001年至今复合增长率超过20%、也就是说,老百姓每100元卫生支出有超过60元是花在药品上的。


而全国的医护人员约550万,按每人每年工资4万元算(台面上的,不算奖金),那就是2200亿,我们每花的100元卫生支出中只有不到7元是给医生和护士的,剩下的30元就是各种检查、耗材、住院等杂费了。


药品占60%+,服务占7%,检查+耗材占30%,病人花100元看病你只拿7元,如果你是医生护士,你愿意吗?当然不愿意,结果必然是以药养医,目前的药价里面有10%到15%(约3000多亿)就是以各种形式补贴、奖金给医护人员的。


三、药品的性质是什么?
药品在中国有了双重属性,一个属性是治病,是有疗效的,主要是一些普药和外国原研药、创新药。另外一个属性是“养医”,不一定要有疗效,人吃了跟没吃一样就行,什么药符合这个属性?左龙大叔不是医药专家,请知道的朋友告诉我。如果你投资了医药股,就要搞清楚这个问题,主力品种是有疗效的呢还是没疗效的,在过去,他们都是符合中国国情的,所以都能增长,而且没有疗效但能“养医”的药增长更快,但,未来可能就不是这样了,要小心。


四、谁负责花钱买药?
问题2中已经给出答案,卫生支出中个人只占33.9%,剩下的钱是通过医保、新农合支支出的。职工医保归人力资源和社会保障部管,新农合归卫计委管,后面将统一到人保部管理,人保部作为唯一的花钱部门,将对药价走势起到非常重要的作用。


大家有没有发现,卫生支出费用对卫计委下属的医院是收入,而对人保部却是成本,过去这种不合理的职能分工(人保部花钱买药,但对药价几乎没有发言权),一定程度上为以药养医创造了条件,而随着医改进入深水区(如医保总量预付制度),药品对医院而言不再是收入,而是成本,药价必须是孔雀东南飞了。


五、药品怎么买!买!买?
这两天听说有很多湖南的制药厂因为招标规则的改变到政府门口集体散步,再联系到之前浙江药品招标直接先砍10%,这两个事件传递了一个明确的信号,医药行业的游戏规则将发生变化,之前全行业每年稳定20%的增长可能不复存在,真正有实力的,有疗效的药厂、药品可以获得更大的份额,行业洗牌不可避免,在不确定性增加的情况下,医药行业的估值水平会下一个台阶。


招标价的下调,左龙大叔认为长远来看是非常有利的,首先,政府改变了以往只招不采的准入制度,现在是招采统一、价量结合,直接告诉你数量,通过让中标者提升市场份额来换取低药价,在商言商,还是有不少药厂会心动的,反应在财务上,利润率会下降,销售额和利润总额可能会上升,市场集中度增加。有了利润后,可以投入到新药研发里,而不是花到医院的回扣和流通环节里,这也有利于我国原研药的发展。


六、医药股票还能买吗?


550万医护人员,平均年薪多少合适?拍拍脑袋,12万吧(月入过万),那就是6600亿,占卫生支出20%,耗材、检查等杂项不变还是30%,那么药品在总卫生支出中占50%还是有可能的,那也还有2万亿的规模,这么大的行业当然是可以买的。


1) 医护收入阳光化后,不需要靠卖药及过度治疗的行为来增加收入,所以一些没有疗效的药品,滥用的药品将会大幅减少甚至消失,这部分的股票不能碰


2) 普药过去竞争过于激烈,随着新的招标策略,被选中的公司市场份额会增加,价格可能会有提升空间,带来利润的大幅增长,这部分股票值得重点留意。


3) 外国很多“原研药”其实在国外已经都是普药,而在中国却还能享受“原研”的待遇,赚取高额利润,这也不符合政府的利益,这部分股票也要小心(代理公司)。


________________________________________
以下是格隆汇医药群讨论纪要:


Chenyb 
1345还撑得住么[流泪]
活活打下
欧美小药企的产品在这次政策血洗下是撑不住了么[尴尬]


Chris 
当年1112就是这么样的历史重演
1345的定价是在中间,比大企业便宜,比国内便宜点。中端。
并且不需要给很多bribe去卖药,那是国内企业烂药的招数,他们主要靠药效与性价比
这番杀价,对于任何一个公司有区别么?白云山大国企好点?可能是真。进口药多了去,几百种,都在杀价,找1345跌是因为感觉它弱。。。最后的结果,要么它超跌,要么其他补跌


Chenyb  
是呀,药效和价格是优势,现在是不是国家对外国药搞歧视
[抓狂]


Chris 
XI他是歧视的
但我不信他要把外国药杀绝


Chenyb 
诺华罗氏这些还有一些无法替代的品类。不会被斩草除根。


Hong 
本来就跌的找不到爹妈了!还这么狠![冷汗][冷汗][冷汗]


Chenyb 
不知1345李总对国家这次医药行动怎么应对
可以去医院问问


Chris 
妹,你说李总能咋说,这都是习总定的~~~


Chenyb  
要是长期打压,李总有没有打算变个唱法


胜生
纽储非是什么作用?


胜生
什么科用多呢?
Chenyb 
纽储非有没有跟招标有关


Chenyb 
烧伤


Wangzs 
纽储非是器械吧,本来也不在招标里


胜生
纽储非是液体敷料


阿初
先锋次新股,原始配售者依然获利,跌势一旦确立,纷纷出货保住成果,


格隆
医药股变成重灾区了?


格隆
@Chris 你的那篇乱侃的文章,神准啊!医药好日子没了?(小编注:《乱侃中国股市:炒股票,跟党走!》请到港股那点事公众号下方“近期精华”中查阅)


阿初
前期李总发话,很多人解读为利好,看来都是自我麻痹


格隆
大伙摆摆看,医药行业有哪些利空?


路客
湖南,浙江的招标


Chris 
格老市场总算”对得起“我追踪XI大两年半心血。。。从2012年茅台大跌开始到1112再到今天。发表文章那天开始出货,至今只剩三只股赚得的利润全部回吐给割仓的


Chenyb  
@Chris 苦了你了 


阿初
@格隆主要还是压价厉害,另外前期估值确实也高了,逆水行舟


格隆
据说还要出一个药品最高零售限价?


Chris 
1345我不卖华翰还有绿叶斩得只剩几万块。
其他全部清仓


格隆
@Chris你真的把习摸透了


阿初
@Chris绿叶也丢了吧


Chris 
应该那天开始全面做空,赚爆!我不是这个性
大不了锁仓8年人民是要好药的人是要下台的大家还是要投资股票的


阿初
1345
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

相关阅读

评论