中国绿宝(6183):中国领先的食用菌产品综合供应商

集团是中国一家领先的食用菌产品综合供应商及一家加工食品生产商。根据欧睿的资料，以产量计，集团于2013年为中国杏鲍菇的第一大生产商及蘑茹的第七大供应商。同时，集团亦透过绿宝香港从事罐头食品贸易业务。集团的产品主要有两种，分别为新鲜食用菌产品，包括杏鲍菇及蘑菇，以及加工食品，包括蔬菜罐头及水果罐头等。

集团主要销售新鲜食用菌产品予中国经销商，亦会直接向生产食用菌罐头的中国加工菇类生产商销售部份新鲜食用菌产品。至于罐头食品，集团会向中国贸易公司销售，贸易公司再转售予逾50个国家及地区的海外经销商。

根据欧睿报告，于2013年，中国杏鲍菇产量超过92.4万吨，自2012年起增加约26.8%，并预期将由2014年的约110万吨增加至2018年的约180万吨。

需求方面，杏鲍菇中国销售额由2009年的30.95万吨增长至2013年的82.04万吨，并预计销量将由2014年不足100万吨增加至2018年的约170万吨。

风险,集团依赖独立第三方经销商及独立第三方贸易公司销售集团的产品。截至2014年底止，售予经销商及贸易公司的销售占集团持续经营收益的80.6%。

集团未有与原材料供应商订立长期协议，倘集团未能取得原材料供应，集团的种植或生产成本及货期、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。

估值,根据招股文件，按紧随股份发售完成后预期发行5亿股股份计，股东应占未经审计备考经调整合并有形资产净值区间为11.98亿元人民币至12.56亿元人民币，折合未经审计备考经调整每股有形资产净值区间为3.00港元至3.14港元(按0.80元人民币兑1.00港元的汇率兑换)。

来源：致富证券