康达环保:股价连续大跌 机会还是风险?

康达环保:股价连续大跌,机会还是风险?
作者:格隆汇 Daniel

环保行业一直是我们认可的好行业,但是康达环保近期股价大跌,机会还是风险?格隆汇环保行业专家 Daniel参加了康达环保的高管电话会议后第一时间将记录整理分享给大家。新鲜、热辣、干货!

以下是电话会议记录内容:

2014年7月30日上午9:00-10:00,上市公司参加人员:赵董事长
公司表示现在有很多银行争相上门,要求给公司提供贷款降低成本。管理层表示买公司股票肯定不会让投资者后悔的(有股评的味道,不过听完会后感觉老板还是相当有水平的,战略发展思路清晰)。

Q1:周XX被查,对公司是否有影响?
他和公司无任何关系,薄XX也和公司没关系,无交往,无往来。10年前公司就走出重庆了,多数项目在北方地区,请投资人放心。

Q2:污水处理空间?对未来发展信心来自哪个方面,规划如何?
中国污水下一步有很大发展空间:1、中央政府加快城镇化建设,很多农民和周边城市规模扩大,用水量扩大;2、中国经济持续稳定发展,工业园科技园用水量发展;3、镇发展(此处没听清)?国内未来5-8年有很大空间。
把水 上升到 生态 治理,国家投几万亿,有支撑
公司有9省27个城市,影响力提升。

Q3:公司现在有125万吨/天的处理量,未来会以什么方式提升处理量?新收购的国电项目如何?最近几天股价的波动来自哪里?
公司在建和运营的在190万吨/天左右,去年底运行收费的140万吨,建设期一般1-1.5年,公司今年业绩肯定比去年好。以前定位BOT、TOT,现在是并购 、BOT、TOT这个顺序,并购占50%,BOT和TOT占50%,很快看到最短的时间内有并购项目成功,2H 2014业绩肯定不错,并购增加处理量速度快,但存在风险,公司有风险委员会,选并购项目稳健。
新收购的国电项目,投资回报比较好。
并购、BOT、TOT有以下几个原则:1、是否能算过来帐,IRR一般8-10%,未来二次经营肯定不会低于这些;2、工艺技术上是否有重大瑕疵;3、防风险。
公司不晓得什么原因导致股价波动,认为投资者对公司不了解

Q4:IRR计算?
含财务杠杆的(三七开),8-10%是在现在的情况下,第一次经营情况。公司GPM高于同行业,IRR回报高于同行业:1、一次经营的时候IRR很高,二次运营提升IRR,招股书中说到去年底,绝不是8-10%。上市前财务费用7%,高于同行业,为何盈利水平高于同行业,管理和经营,上市后财务费用将降到4%。

Q5:是否看到有些地方政府对提标改造热情高?应收账款账期是否有变长?新业务水体修复,是否看到政府的动力给更多的单子?
提标政府的热情比较高,中央政府的要求高了,很多项目都提标了,上级政府检查力度提高,对公司是重大商机,提标,提价,提升投资回报,有相当幅度增长,目标提标项目有20多个项目,水价提升了1倍,从1级B,提升到1级A,未来要提高到四类水标准,今后的商机将越来越大。
应收账款:与政府签合同时有约定,必须按时收取污水处理费,要纳入财政支出,有财政承诺。运行过程中,得到政府称赞,与政府相处很好,严格运行赢得政府信赖。维护与政府关系,做朋友。应收账款正常健康。
污水处理完,就是污泥,公司将处理污泥,是收费增长点,污泥处理完是供水,水体、土壤修复接下来将是国家重点发展的领域,

Q6:潍坊项目细节情况?盈利比同行高是管理优势,介绍一下?
潍坊市10万吨污水处理,高密市3个项目,18万吨,加总共28.5万吨,运行的特别好。
公司运营管理中:1、资金上收支两条线(各大银行对公司很赞赏);2、以收定支;

Q7:是否考虑回购?
如果是自己考虑肯定会回购的,按公司业务发展看,股价肯定很便宜,时间会证明一切。

Q8:
每年销售收入复合增长35%,利润增长29%,未来3年将会持续稳定增长。1、中国环保水污染治理力度越来越大;2、在9省27个城市有项目,未来会大幅度成长;上市后融资成本会大幅降低,竞争力加强。
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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