复星CEO梁信军:牛市该干什么

日前,复星集团CEO梁信军先生在中信证券中期策略会上表示,牛市应该干什么?牛市应该降低负债率,应该融资,应该收集现金,牛市应该攒钱,熊市买东西,这才是合理的规则。


以下是复星集团CEO梁信军演讲精粹:

今天想给大家讲讲全球化的问题。其实中国的投资者和个人投资者加强海外配置不是一个新鲜的话题,中国整个ODI在过去十年复合增长百分之十几,已经成为净的资本输出国。对于中国企业来说,如果能够既快又好又稳妥的实现全球化非常重要。我觉得从复星角度,作为一个投资机构,看一个投资机构战略的话,投资机构大的小的都是一样的。

从我自己来说,我评价复星或者别的机构,一般会用四个评价指标。第一个,就是要看这个投资机构在融资端有没有竞争力。第二个,在资产端有没有竞争力,主要究竟看用什么样的方式可以系统得到高收益。也就是咱们梦寐以求的说,这个世界上是否存在低成本,或者低风险但高收益的投资模式。第三个,看它如何控制风险。第四,你的人力资源和你的系统能不能支持你说的几件事。

从复星来说全球化这个事情,我刚才提到资产端是存在低风险高收益的情况,低风险高收益需要找到价值错配的机会,我们发现有两个。

第一个,海外的消费类资产低价格跟中国消费市场的高增长是错配的。

例如,刚才我注意到黄若谷提到影视,影视在中国炙手可热,是一个高增长年轻的行业,大家都是这么认为的。但是到欧美看看,在欧美是一个非常不性感的企业,给你一个数字,去年美国电影市场下降了1%,实际上按中国经济增长速度的话,在去年中国电影市场规模超过美国,在中国来享受高增长的话,这就是一个价值错配方式。

第二个,是欧洲低成本资金与人民币、美元高收益资产的错配。

例如在中国发债,或者复星发债,或者地方债还是5个百分点。在欧洲绝对找不到这么高回报率的资产,实际上欧洲的资产成本可能零点几,1%,找到欧元的资产2%.3%,找到5%就发了。因此的话,低成本的海外资金跟高收益的美元、人民币资产这是一个价值对冲机会。因此我们出海的投资方向主要从两个错配去考虑的。

既然讲到A股,其实我觉得证券公司、投资者不必要亢奋。我认为投资者,如果你秉持价值理念的话,牛市、熊市都可以很快乐。对我来说,熊市很满意,熊市比牛市身体很好,牛市很操劳。总的来说,牛市、熊市都可以享受。复星在熊市里也可以赚到钱。熊市做得工作是在价格地板上换牌,把公司资产换到最好,以前还有一种纸牌游戏,有5张纸牌交换,交换到最大为止。到去年为止,中国六七年是熊市,我们公司金融、健康、快乐等业务的弱周期,高增长的资产已经占总资产的64%,净资产67%,税后利润77%,我们看税后利润,这三个板块税后同比增长是73%。

牛市应该干什么?牛市应该降低负债率,应该融资,应该收集现金,牛市应该攒钱,熊市买东西,这才是合理的规则。牛市的话,大家也看到从复星来说,我是第一鼓励集团融资,我们融资了12亿美金,第二,鼓励子公司融资。

在海外最值得买的就是健康跟快乐,复星从2007年开始聚焦在消费,2012年开始聚焦在中产阶级的消费,主要是升级消费,体验消费跟个人金融。 最后一个地产,我买地产跟其它人不一样,我是为了保险公司配置资产,所以在海外买一些持有型物业。我们在美国曼哈顿25800人民币一平,日本平川跟花旗相当于上海静安区的位置,三万八一平米,租金收益率还很高,海外地产还很值得投的。(来源:新浪财经)

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