做空赚钱太容易?证监会发出警告

作者:包子

在经历了2011年至2012年的中概股做空潮之后,内地和香港投资者对“做空”并不陌生,一些近年来活跃的做空大鳄,如浑水、香橼、格劳克斯、匿名分析等,也时常见诸报端。那么香港的市场又是如何呢?

一、做空是常态

在2012年6月21日,香橼创办人Andrew Left在香橼的网站上发表了一份关于恒大的报告,直指恒大无力偿债,流动性将有严重困难。受此影响,恒大的股价一度急跌19.6%。市场“闻香色变”。

香港证监会在去年十月正式对外宣布,香港市场失当行为审裁处已作出判决美国做空机构香橼创办人Andrew Left因发布有虚假成分的做空报告,做出如下判决:被判禁止参与香港市场5年,并被命令交出其沽空恒大股份而获得的约160万港元利润。

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而香港证监会的处罚决定,对市场传递了明确信号:发布质疑上市公司的报告或言论也应该有边界,做空机构等“市场监督者”同样也需要接受监督。

二、港股黑天鹅不断

自从2016年开始,今天你黑天鹅、明天他黑天鹅,后天会是谁?

我们来看看去年至今的几次做空:

2016年11月23日,格劳克斯做空中滔环保(1363.HK);

2016年12月28日,钟馗研究做空中国擎天软件(1297.HK);

2016年12月16日,浑水做空辉山乳业(6863.HK);

2017年3月1日,爱默生做空中国宏桥(01378.HK)。

可以看到目前海外市场的做空已经“产业链化”,从出报告、找资金、操盘等,都有专门的机构负责,而负责出报告的所谓第三方做空研究机构,只是其中非常关键的一环。

三、证监会的警告

就做空报告本身来说,不少是有理有据、切中要害的,但也不乏恶意揣测、夸大扭曲事实甚至是抹黑的情况,目的是在投资者中造成恐慌,引发公司股价暴跌,从而获利。

做空机构的存在,一定程度上能推动市场优胜劣汰,更好地实现价格发现功能。但近年来也出现了一些虚构事实恶意做空的情况,监管机构确实应该发挥作用。

所以,香港证券及期货事务监察委员会(证监会)周四称,确定自下周三(15日)起实施经扩大淡仓申报规定。

这项规定改进自2012年6月实施淡仓申报制度,在3月15日起施行新的申报制度,包括改进申报的缺失及不足,要求参与者准时及准确申报沽空情况,对于没如期交报告及报告有错误等,或需罚款或者负上刑事责任。

证监会此前完成为期两个月的测试,让市场参与者作好准备。淡仓申报从137只范围将扩至921只(具体名单附文后)。

原先名单里面的137只股票,笔者已经认真看了一遍,基本都是一些金融行业、本地蓝筹和国企股,做空这些股票应该非常不容易,像之前提到的恒大和中国宏桥就不在这个名单里。当扩展到921只以后,等于名单的股票增加了7倍,很多民企已经位列其中,这样就可以供投资者参考做空的情况。

如果机构或者投资者做空就需要填报新的申请表,如下图所示:

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四、对香港和A股市场的意义

香港允许做空,也允许机构或市场人士对上市公司披露的信息提出合理质疑。

根据《证券及期货条例》,任何人披露、传递或散布虚假或具误导性的数据,而这些数据相当可能会诱使他人在香港进行证券交易,便会被视为曾从事“市场失当行为”。

一旦有从事恶意的、误导市场的“市场失当行为”嫌疑,香港证监会就会展开执法行动。虽然香港证监会常因执法行动历时数年之久遭到市场诟病,对于做空机构的处罚力度能否起到震慑作用也存在争议,但香港证监会对发布虚假做空报告等市场失当行为进行处罚,本身就给市场传达了一个明确的震慑信号。

一位内地券商的分析人士指出,内地与香港资本市场互联互通升级在即,两地的交流越来越密切,内地市场未来也有可能遭遇海外做空机构,香港证监会的这一举动,无疑对内地的监管执法也有一定借鉴意义。

五、吐槽公布方式

笔者认为此次证监会扩充淡仓申报范围绝对是好事,但投资者更希望的是香港证监会改善淡仓公布方式。

2012年9月7日证监会开始公布合计淡仓数据,当时证监会行政总裁欧达礼先生(Mr Ashley Alder)表示:“我们希望淡仓数据的公布,可增加市场的透明度,让公众对香港市场的沽空活动有更透彻的了解。” 

证监会每星期公布上星期的沽空总数,有时中间遇到假期,更会延迟数日。例如今天是3月10日,但是目前看到网站的数据还是上个月2月24日的的淡仓数据,中间总共相差了10个交易日。

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股票市场的瞬息万变,如果数据不能实时或者尽快更新,基本上缺乏任何参考价值。

如果证监会在扩充淡仓申报范围的同时,能缩短淡仓数据的公布时间,相信这将对于投资者更有帮助。

附可进行卖空的921只股票名单:

点击查看:可進行賣空的指定證券名單

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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