又一个530? 券商股开年的第一只黑天鹅

又一个530? 券商股开年的第一只黑天鹅


证监会今日公布重磅消息:对中信海通等券商违规融资行为进行处罚,同时中信证券遭大股东减持3.16%的股份,虽然这对券商是明显的利 空,但这两条不是最重要的消息。最关键性的影响是证监会要求融资的起点必须严格遵循之前的规定,50万才能融资。这才是超级大杀器啊!不仅对券商股,更是 对A股整个市场影响巨大。

查了一下中登公司的数据,持仓市值的披露只到2014年10月底,不过虽然现在10-50万的比例有所下降(毕竟去年11月至今大盘涨了40%了),但总体变化应该不。下图可以看到94%的A股投资者是低于50万的……


不过虽然证监会明确了融资起点是50万,但并没有明确低于50万已经融资的客户要怎么办。据我所知券商融资门槛从去年年中开始就一直在降,很多激进的券商 甚至是0门槛的,一般券商都是5W-10W的门槛。所以低于50万市值的融资的比例应该是很高的,如果要求强行平仓,那么……不敢想象……

一券商的朋友给我发来了他们营业部最新的通知:我券商为控制两融业务市场风险,决定自2015年1月19日起将融资融券客户的开户资产要 求提高至50万元(含50万元及以上)。一概不接受账户资产低于50万的新客户两融账户开立申请。资产规模50万元以下的客户开户日期统一截止到2015 年1月16日,账户系统将会进行前端控制。请各营业部做好客户的解释安抚工作。

前端监控我不明白是什么意思,但应该不会出现强平的情况,不过低于50W资产的客户融资受到限制是肯定的了。

顺手查了一下个股的融资余额、融资占比的数据:



融资余额排名前列的个股可都是超级大蓝筹,对指数影响巨大。所以综合50万资产以下客户的比例和融资余额数据两个数据,不难得出结论:证监会2015年1月16日5时发布的“低于50万资产不能融资”的消息对整个A股市场影响巨大,或许又是一次530事件。

但对于我们来说,这是不是一次530事件我根本无所谓。因为我们一直都在严格的遵循投资体系;保持独立冷静的思考;买入的唯一标准是“好生意、好公司、好价格”,三者缺一不可;不融资、不做空;不参与任何形式的泡沫,任凭市场风吹雨打,自岿然不动。

A股只有极少数满足“三好”条件的股票,大部分股票存在巨大的泡沫。就说之前看好A股估值相对低的银行股,现在也不再具有绝对优势了,港股的四大行都已经 普遍折价15%以上了,特别是中国银行,港股折价40%,毫无疑问谁更低估,谁更有投资的价值,港股是2015年初的主战场。

PS:再追加一组有意思的数据。

瑞银一份市场研究报告的结论是:从2000年以来,当年涨幅居前的5个行业在之后一年落入表现最差的10个行业的概率高达46%。

2000 年以来,按照流通市值加权的一级行业涨幅来计算:

T 年涨幅前5 名的行业,T+1 年落入最后10 名的概率为45.7%;

T 年涨幅最后5 名的行业,T+1 年进入涨幅前10 名的概率为28.6%;

T 年涨幅前10 名行业,T+1 年进入涨幅前5 名行业的概率为23.6%;

T 年涨幅最后10 名行业,T+1 年处于最后10 名行业的概率为37.9%。


这不是意味A股多数的热门“成长股”是以一年为成长单位的,也不单纯的意味着股价是“over shoot”后的深度调整。而是意味着多数热门股票不过是赌桌上的筹码,利润高成长也好,各种题材概念也好,甚至蓝筹股也好,都不过是赌博过程中的一个噱 头罢了。短期看来,没人会去在乎盈利增速是不是真的能持续,反正未来数年后的事现在根本无法证伪。

2012 年,表现最好的5个行业是:地产、非银金融、建筑、家电、银行;表现最差的五个行业分别是:通信设备,电气设备,零售,纺织服装、军工,表现最好的是。 2013 年,表现最差的五个行业分别是:煤炭(采掘)、有色、钢铁、建筑、房地产;表现最好的行业分别是:传媒、计算机、电子、医药、家电。

2014年的数据是如何的呢?2014行业排行情况在最后一个月风云突变:





那么2015年市场会怎么变化呢?当年涨幅居前的5个行业在之后一年落入表现最差的10个行业的概率高达46%,这个定律会有效吗?


有意思的是,就在中信证券要力争全球券商第一股的时候,大利空就出现了。券商作为2014年的领涨板块,2015刚开年难道就已经在为年度最差做准备了? (来自杭州易初投资)
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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