又一个530？ 券商股开年的第一只黑天鹅

证监会今日公布重磅消息：对中信海通等券商违规融资行为进行处罚，同时中信证券遭大股东减持3.16%的股份，虽然这对券商是明显的利 空，但这两条不是最重要的消息。最关键性的影响是证监会要求融资的起点必须严格遵循之前的规定，50万才能融资。这才是超级大杀器啊！不仅对券商股，更是 对A股整个市场影响巨大。

查了一下中登公司的数据，持仓市值的披露只到2014年10月底，不过虽然现在10-50万的比例有所下降（毕竟去年11月至今大盘涨了40%了），但总体变化应该不。下图可以看到94%的A股投资者是低于50万的……


不过虽然证监会明确了融资起点是50万，但并没有明确低于50万已经融资的客户要怎么办。据我所知券商融资门槛从去年年中开始就一直在降，很多激进的券商 甚至是0门槛的，一般券商都是5W-10W的门槛。所以低于50万市值的融资的比例应该是很高的，如果要求强行平仓，那么……不敢想象……

一券商的朋友给我发来了他们营业部最新的通知：我券商为控制两融业务市场风险，决定自2015年1月19日起将融资融券客户的开户资产要 求提高至50万元（含50万元及以上）。一概不接受账户资产低于50万的新客户两融账户开立申请。资产规模50万元以下的客户开户日期统一截止到2015 年1月16日,账户系统将会进行前端控制。请各营业部做好客户的解释安抚工作。

前端监控我不明白是什么意思，但应该不会出现强平的情况，不过低于50W资产的客户融资受到限制是肯定的了。

顺手查了一下个股的融资余额、融资占比的数据：



融资余额排名前列的个股可都是超级大蓝筹，对指数影响巨大。所以综合50万资产以下客户的比例和融资余额数据两个数据，不难得出结论：证监会2015年1月16日5时发布的“低于50万资产不能融资”的消息对整个A股市场影响巨大，或许又是一次530事件。

但对于我们来说，这是不是一次530事件我根本无所谓。因为我们一直都在严格的遵循投资体系；保持独立冷静的思考；买入的唯一标准是“好生意、好公司、好价格”，三者缺一不可；不融资、不做空；不参与任何形式的泡沫，任凭市场风吹雨打，自岿然不动。

A股只有极少数满足“三好”条件的股票，大部分股票存在巨大的泡沫。就说之前看好A股估值相对低的银行股，现在也不再具有绝对优势了，港股的四大行都已经 普遍折价15%以上了，特别是中国银行，港股折价40%，毫无疑问谁更低估，谁更有投资的价值，港股是2015年初的主战场。

PS：再追加一组有意思的数据。

瑞银一份市场研究报告的结论是：从2000年以来，当年涨幅居前的5个行业在之后一年落入表现最差的10个行业的概率高达46%。

2000 年以来，按照流通市值加权的一级行业涨幅来计算：

T 年涨幅前5 名的行业，T＋1 年落入最后10 名的概率为45.7%；

T 年涨幅最后5 名的行业，T＋1 年进入涨幅前10 名的概率为28.6%；

T 年涨幅前10 名行业，T＋1 年进入涨幅前5 名行业的概率为23.6%；

T 年涨幅最后10 名行业，T＋1 年处于最后10 名行业的概率为37.9%。


这不是意味A股多数的热门“成长股”是以一年为成长单位的，也不单纯的意味着股价是“over shoot”后的深度调整。而是意味着多数热门股票不过是赌桌上的筹码，利润高成长也好，各种题材概念也好，甚至蓝筹股也好，都不过是赌博过程中的一个噱 头罢了。短期看来，没人会去在乎盈利增速是不是真的能持续，反正未来数年后的事现在根本无法证伪。

2012 年，表现最好的5个行业是：地产、非银金融、建筑、家电、银行；表现最差的五个行业分别是：通信设备，电气设备，零售，纺织服装、军工，表现最好的是。 2013 年，表现最差的五个行业分别是：煤炭（采掘）、有色、钢铁、建筑、房地产；表现最好的行业分别是：传媒、计算机、电子、医药、家电。

2014年的数据是如何的呢？2014行业排行情况在最后一个月风云突变：





那么2015年市场会怎么变化呢？当年涨幅居前的5个行业在之后一年落入表现最差的10个行业的概率高达46%，这个定律会有效吗？

有意思的是，就在中信证券要力争全球券商第一股的时候，大利空就出现了。券商作为2014年的领涨板块，2015刚开年难道就已经在为年度最差做准备了？ （来自杭州易初投资）