京津冀主题迎来重要时间窗口期

京津冀主题迎来重要时间窗口期
作者:陈果,张宇生

核心内容

15年2月26日是习近平总书记京津冀战略一周年,我们认为,从现在开始的一个月左右时间,将是京津冀相关政策出台的重要时间窗口。

我们认为,未来京津冀整体规划将实现“分进合击”,既涵盖京津冀整体的一体化,又注重各个区域的功能化,最终实现京津冀区域协同发展,使得京津冀区域与八十年代的珠三角、九十年代的长三角一样,成为未来十年中国经济新的增长极。


一体化与功能定位是京津冀的两大关键词,两者密不可分,我们认为在这之间,从产业发展来说,廊坊、唐山将受益于京津冀的中部优化调整、保定将受益于京津冀的南部制造业发展,唐山将受益于京津冀东部滨海临港产业发展。所以京津冀的核心受益区域是:廊坊、唐山、保定。

在目前阶段,我们认为京津冀主题需要更多把握龙头公司。基于廊坊、唐山与保定将是最受益于京津冀一体化的区域的判断,经过筛选我们认为,廊坊发展、华夏幸福、荣盛发展、宝硕股份、唐山港这五家公司从逻辑上是最受益该主题的龙头公司


京津冀是重大国家战略,也是中央经济工作会议确定的2015年重要工作,也是A股主题投资无法忽略的一个重中之重。
15年2月26日是习近平总书记京津冀战略一周年,我们认为,从现在开始的一个月左右时间,将是京津冀相关政策出台的重要时间窗口。
京津冀地区相关上市公司较多,市场在该概念出台初期时也曾经一并炒作,那么到目前,当政策预期渐渐清晰时,该主题投资的重点也应该有所变化。
在该主题重要时间窗口期,京津冀主题的重点脉络究竟是什么,核心标的应该是哪几个,这是本报告试图回答的问题。


京津冀:中国经济新增长极

京津冀地区多年来发展不均,北京和天津的双核聚集现象显著,出现了一些极端的问题,一是三地的定位不清晰,分工不合理。二是区域内经济发展水平差异过大,经济联系松散。三是中心城市辐射带动能力弱,京津两大城市对周边地区的资源存在“虹吸效应”。
在习近平主席将京津冀协同发展上升到国家战略高度以来,京津冀已经成为了高级别会议的高频词汇,在政府工作报告、中央经济工作会议上都扮演着重要的角色。各政府部门也陆续有政策出台。但作为顶层设计方案的京津冀规划目前仍处于制定阶段,尚未出台。
我们认为,在15年2月26日,京津冀上升为国家战略的“周年庆”之际,京津冀整体规划有望进一步推进。如果一体化的顶层设计可以届时出台的话,京津冀将会引起市场的新一轮追捧。因此,现在市场应该加强对该主题的关注。



虽然京津冀整体规划尚未出台,从官方密集的相关政策措施与媒体报道中,我们试图推测出京津冀未来规划的重点。我们认为,未来京津冀整体规划将实现“分进合击”,既涵盖京津冀整体的一体化,又注重各个区域的功能化,最终实现整合京津冀区域有机的整合,使得京津冀区域与八十年代的珠三角、九十年代的长三角一样,成为未来十年中国经济新的增长极。

而哪些公司能牢牢把握这一重大战略与历史机会,也将成为未来十年的赢家。


一体化:京津冀的关键词

一体化是京津冀的关键词。京津冀整体规划的最终目的是实现区域的协调发展,因此在交通、公共服务等领域,必须要推进一体化规划与建设,消除京津冀区域内的壁垒,降低人员与物资的流通成本。目前在交通、公共服务与环保领域,已经有了初步的一体化设想,预计将会有相关政策出台。未来在其它领域也可能会有一体化政策出台。


交通一体化

京津冀地区一直是国家交通建设的重点地区,综合运输网络以北京为主中心(陆路与空路)、天津为副中心(水路),是我国交通网络密度最高的地区之一。公路网密度为全国平均水平的2.1倍,高速公路网密度为全国平均水平的3.3倍;此外,这里还有8个通航运输机场、4个沿海港口。丰富的交通运输资源领先全国诸多地区。然而,作为全国路网密度最高、交通运输最繁忙的地区之一,这里也是最不均衡的地区之一。有关数据显示,河北的高速公路密度仅为北京的1/2、天津的1/3。各种因为“断头路”和“一公里壁垒”而形成的交通断崖十分普遍。
交通一体化是京津冀区域一体化的基础,也是目前推进速度最快的一体化措施,机场建设、轨交建设、高速建设、航道建设等领域目前已经先行启动。其中新首都机场的建设、京津冀城际铁路投资公司的设立最具有代表性。


公共服务一体化

目前京津冀地区的公共服务也呈现明显的不平衡。北京作为首都,享受着丰富的资源供给,包括经济与政治资源、人口资源、公共资源等,同时对周围区域形成了明显的挤压。天津与河北的公共服务,如医疗、教育等都与北京有着明显的差距。这也使得人力资源自然的向公共服务更加完善的北京聚集,加大了北京的拥堵,而削弱了周边城市的竞争力。因此,实现公共服务的一体化,才有望实现区域内经济一体化发展。
从目前来看,在医疗、教育、贸易、旅游等方面,已经陆续有一体化的政策出台。


环保一体化

近年来,京津冀地区的环境问题表现的尤为突出,在严重的损害了区域内任命生活质量之外,还严重的制约了京津冀地区经济的可持续发展。


京津冀区域内的环境问题产生的原因之一是区域环境保护缺乏统一的规制。作为“十二五”期间环境保护工作的一项重要内容,京津冀区域联防联控近年来取得了一系列新的进展。


从区域功能定位看一体化的受益者

京津冀的一体化与区域功能定位密不可分,各个区域必须要有自身的功能定位,才能实现更好的一体化协同发展,而一体化的建设本身也在为实现各区域定位打下坚固基础。


据媒体报道,发改委初步将京津冀区域划分为四大功能分区,即西、北部生态保护和生态产业发展区(覆盖承德、张家口),中部优化调整区(北京、天津、廊坊、唐山)、南部制造业与耕作业区(覆盖石家庄、保定、沧州)、东部滨海临港产业发展区(覆盖唐山、秦皇岛、天津、沧州)。我们认为这个定位具有很高的合理性,对于该主题的把握可以重点参考这一定位。


中部优化调整:关注廊坊、唐山

根据发改委规划,中部优化调整区包括北京、天津、廊坊与唐山。预计中部优化区将围绕着北京与天津两大核心展开,主要的工作内容包括重新整合产业布局,实现产业转移,同时分流人口,缓解北京的拥堵问题。


中部区域的核心是北京与天津双星闪耀,但是我们认为最值得关注的并非这两大区域中心,而是未来受益于中部优化调整弹性最大的区域。我们推荐关注河北廊坊,前者作为中部优化区的核心区域,受益于新机场的建设;将承接来自北京的产业转移。



南部制造业与耕作业区:关注保定

根据发改委规划,南部制造业与耕作业区将包括石家庄、保定与沧州。我们认为,保定是其中受益最充分的区域。
自京津冀一体化政策加快后,河北省推出关于新型城镇化建设的《意见》和讨论稿,明确提出保定将承接北京部分行政、科教和医疗等功能。


东部滨海临港产业发展区:关注唐山

东部滨海临港产业发展区主要覆盖唐山、秦皇岛、天津、沧州,我们认为,唐山是其中最值得关注的受益区域。
唐山是京津产业转移和重大项目合作的主要目标区域之一,被纳入京津唐国家一级经济网和京津唐金三角发展规划,是国家规划部门、京津两市和高层专家公认的“大北京”建设的重要一环。该市还连接着京津冀城市群和东北两大市场,经济相互辐射度较高。


京津冀主题的五家核心公司


根据上文的分析,廊坊、唐山与保定将是最受益于京津冀一体化的区域,因此这三地的标的值得关注,经过筛选我们认为,廊坊发展、华夏幸福、荣盛发展、唐山港、宝硕股份这五家公司从逻辑上是该主题的受益龙头公司,其中荣盛发展市场前期挖掘较少。当然作为一个大主题,京津冀区域内的其他相当多公司也存在一定的受益逻辑。(例如中国武夷在北京通州也有项目布局等,但在公司业务占比相对较小)


来源:广发策略研究

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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