格隆汇早报（1月5日）

今日关注：

港股今年看五大主题

习首提新常态 经济迈中高速增长

李克强深圳视察 撑互联网金融

经济新常态平台加速形成 一季度降息预期升温

国家放开24项商品和服务价格

去年12月制造业PMI环比回落

基金公司公募资产管理规模达4.49万亿

全球市场动态

美数据弱港股今恐低开

美国上周五公布的工业指数，较市场预期低，拖累美股高开后迅速回吐。道指2015年首个交易日仅升10 点报17,833点，全周跌1.2%。在美国上市的港股预托证券(ADR)随美股全线走弱，当中中石油(0857)及国寿(2628)跌1.5%，加上汇控(0005)、联通(0762)及部分港股的场外交易表现令人失望，预计港股今日将低开约260点。（香港文汇报）

环球3基金撑中资股摩根：外资今年重新部署势加速入市

2015年港股好开始，市场焦点尽是中资股。三大基金建议，投资者首季可从中资金融、国企改革、一带一路、内房及A股ETF五大主题着手，食尽中港股市升浪。港股上周五红盘高收，但内地今日复市，部分资金或转战A股，恒指恐面临短线调整压力。蓝筹股在美国挂牌的预托证券（ADR）普遍下跌，汇丰（00005）ADR折算收报73元，较港上周五收市价低1.3%；此外，内银股亦见回吐，建行（00939）及工行（01398）ADR较港收市价低1%。倘港股今日开市反映蓝筹股外围表现，恒指或低开约222点。（香港经济日报）

标普指数连续三年涨幅逾10%

美股在2014年的表现堪称上佳，标普500指数连续第三年实现了两位数的年涨幅。具体而言，标普指数在2014年累计上涨11.39%；2013年上涨29.6%，创下1997年以来的最佳成绩；2012年上涨13.41%。过去三年以来，标普指数累计上涨63.72%，自2009年10月9日的熊市低位以来，标普指数已经累计上涨高达204.33%，早已彻底由熊转牛。

对于2015年，美联储年内开始缓慢地提高利率已经基本没有悬念，只要美国经济不出现明显滑坡，以当前形势看，美国经济也很难出现这种情况。其实由于美联储加息早在市场预期之中，只要其加息幅度不算过高，且能够按部就班进行就不会对股市产生过大的负面冲击，有观点认为其可能会造成资金面趋紧属于担忧过度。(每日经济报)

加息预期强化美股回落

上周美股从历史高点附近回落，全周道琼斯指数累计下跌1.22%至17832.99点，标普500股指周跌1.46%至2058.20点，纳指周跌1.67%至4726.81点。上周美股因元旦假期仅交易了四天。

美股上周下跌诱因大致有三：一为去年12月下半月股指已明显超涨；二为上周五公布的美国经济指标偏弱；三为美联储部分官员提示应更早加息。 (每日经济报)

欧洲央行释放信号全力备战QE 希腊或成绊脚石

欧洲央行行长德拉吉2015年1月2日释放了迄今为止最强烈的宽松信号，称“不能完全排除”欧元区的通缩风险。分析人士认为，德拉吉的言论暗示，欧洲央行可能很快将启动大规模量化宽松措施。

受德拉吉宽松言论的影响，欧元对美元汇率2日创四年半新低，欧元区多国国债收益率创历史新低。

不过，摩根士丹利等机构警告，由于政坛危机发酵，希腊债务违约的可能性已飙升至66%，并成为欧洲央行宽松路上的“绊脚石”。 (每日经济报)

港股今年看五大主题

A股去年“牛冠全球”，上证综指大升52.87%，港股中的国企指数亦大升11%，跑赢恒指的1.28%升幅。在内地今年居民资产重新配置、改革持续推进以及放松政策预期，强劲的流动性将继续利好A股表现。今年MSCI指数或纳入A股、“深港通”有望推出，以及“十三五”规划展开研究等，都将刺激A股及中资股。综合基金经理意见，今年中资股料继续跑赢大市，五大主题看高一线，分别为金融股、内需消费股、基建股、新能源股及医药股。（香港文汇报）

投行保守睇市港股估升6.89%

去年“原地踏步”的港股已成过去，展望2015年，有五点是市场的聚焦点，包括油价疲弱触发的俄罗斯经济困境、中国经济如何重拾活力、美国何时加息，欧洲制裁俄国令自身经济也雪上加霜，以及日本经济有“爆煲”隐忧。所以各大行对港股今年的预测，普遍都偏向保守，预期平均预测恒指目标只约25,500点，即较现水平仅升6.89%。（香港文汇报）

近期安碩A50 跑輸南方A50

現時有不少A股ETF在港上市，投資者若要捕捉A股升幅，除了買入個股，投資ETF是最直接的方法。然而即使追蹤同一指數，不同ETF的表現亦有分別，例如南方A50(2822)過去一年累升65％，股價較單位資產淨值溢價逾2％。但同樣追蹤富時中國A50指數的X安碩A50(2823)，過去一年只升51％，而且股價較資產淨值折讓逾3％。有市場人士認為，X安碩A50是合成ETF，沒有實物套戥功能，而且兩者的成分股比重略有不同，X安碩A50的追蹤誤差較大，因此投資者首選南方A50。（明报）

IPO动态

【国内要闻】

经济路向中央三个“年”定调

踏入2015年，中国宏观经济大势再来一个重要定调节点，是3月总理李克强的政府工作报告。北京消息称，今次政府工作报告的核心内容，围绕三个“年”展开。消息说，今年政府工作报告起草班子，在中央经济工作会议后即组建，其后进行前期调研，元旦后正式开始起草工作。今年的政府工作报告，围绕的是中央定调的三个“年”，即2015年是全面深化改革的关键之年，是全面推进依法治国的开局之年，也是全面完成“十二五”（2011至2015年）规划的收官之年。这三个都戴上“全面”帽子的定位，为中国经济今年的发展，勾出基本线条。（香港经济日报）

习首提新常态经济迈中高速增长

所谓经济发展“新常态”，就是注重发展方式转变、结构调整和可持续性，不是追求超高速增长。在新常态下，经济进入中高速增长。

2014年5月，国家主席习近平在河南考察时指出，从当前中国经济发展的特征出发，适应“新常态”。这是新一代领导人，首次公开描述新周期中的中国经济。（香港经济日报）

李克强深圳视察撑互联网金融

互联网金融迎来春天！总理李克强昨赴腾讯（00700）有份参与投资、内地首间获准开业的民营银行——深圳前海微众银行考察，希望在普惠金融方面，倒逼传统金融业改革。而李克强也承诺政府要创造条件，营造“便利的环境和温暖的春天”。（香港经济日报）

股票期权准备就绪启动箭在弦上

专家表示，基于风险及正股波动性的考虑，股票期权推出初期，标的基础股票将从沪深300的蓝筹股中进行选择。

去年12月底，上交所向各大券商发出了《关于进一步做好股票期权相关准备工作通知》(以下简称《通知》)。《通知》明确要求各券商在今年1月9日前，对相关人员，技术、业务制度和流程等完成部署。同时，上交所将在本月组织多场重量级股票期权全网测试与演练，要求各券商密切配合，测试结果将作为上交所交易权限依据之一。

国务院再出促外贸政策出口退税进度加快

2014年12月31日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定完善出口退税机制、促进外贸稳中提质。

这次促进外贸稳定增长，有四方面的内容，包括下放审批权限，纳税信用好的企业可实现“先退后审”，采取电子申报等方便退税申报，以及调高部分鼓励行业的产品退税率等。

2014年5月份，为了稳定外贸增长，国务院出台系列政策，就包括加快出口退税进度。这次综合采用下放审批权限、鼓励信用良好企业等措施，无疑是政策力度的进一步加码，出口企业退税进度有望进一步加快。(21世纪经济报）

2015年社会消费品零售总额将保持稳定增长

2014年以来，我国经济增长正在迈向新常态，不论是三大需求还是三次产业的发展都正在由原来的“高速增长”转向“中高速增长”。消费需求保持了较为旺盛的增长势头，但是增速呈现出阶段性回落。住房、汽车两大消费增长点增长乏力，市场调整程度加深；新兴消费尽管发展迅速，但是成为消费市场的支柱需求还需时日。因此当前的消费市场正处于动力换挡、升级转型的特殊时期。

中央经济工作会议对我国当前以及未来一段时期内所面临的经济发展形势进行了新颖、全面的阐述。进入经济新常态是对未来我国经济增长最准确的描述和定位，消费市场也不例外，应该承认消费最快增长阶段已经过去。2015年在迈向新常态的过程中，一方面，消费市场受经济下行压力、收入增长放缓和耐用品消费不景气等多重因素影响，将保持温和增长态势。另一方面，经济改革不断推进，鼓励消费政策不断发挥作用，社会保障体制日趋完善，消费市场的发展又有了相当的助推力，具有不断释放潜能，稳定增长的保障。再加上零售消费价格预计仍将延续前期低位徘徊的态势，很难出现大幅上升，预计2015年社会消费品零售总额将增长12%左右，与上年基本持平。(网易)

国家放开24项商品和服务价格

为贯彻落实党的十八届三中全会精神，按照国务院第69次常务会议部署，2014年11月下旬以来，

国家发展改革委会同有关部门先后印发了8个文件，放开24项商品和服务价格，下放1项定价权限。

一、放开烟叶收购价格。

二、放开4项具备竞争条件的铁路运输价格。

三、放开国内民航货运价格和部分民航客运价格。

四、放开港口竞争性服务收费。

五、放开民爆器材出厂价格。

六、放开7项专业服务价格。

七、指导地方放开9项商品和服务价格。

此外，将省级行政区域内执行的短途管道运输价格管理权限下放到省级管理。 在放开价格的同时，国家发展改革委将积极加强事中事后监管。一是加强价格监测分析预警，掌握相关商品和服务市场价格动态。一旦发现价格运行中的苗头性、倾向性、潜在性问题，采取有力措施，防范价格异动。二是加大市场价格监管和反垄断执法力度，建立健全市场价格行为规则和监管办法，依法查处各类价格违法行为，维护市场价格秩序。(东方财富）

去年12月制造业PMI环比回落

2014年12月份中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.2个百分点。分析人士认为，我国制造业保持着稳定运行的基本态势，但增长动力仍显不足。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，当前国内产业结构调整处于关键阶段，工业品出厂价格继续下滑，相关行业企业投资动力不足，生产和订单受到一定影响。分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，大型企业走势基本稳定；中、小型企业PMI连续位于临界点以下，分别为48.7%和45.5%，表明中、小型企业生产经营仍然面临不少困难。

光大证券首席经济学家徐高表示，制造业PMI创下了2014年年内制造业景气度的最低。原材料采购量及库存指数进一步走低，说明当前企业主动补库存意愿仍在下降。就业指数在扩张收缩临界点以下继续下滑，表明企业用工意愿持续低迷。虽然制造业状况低迷，但地产销售明显回暖，经济复苏初显端倪。尽管2013年12月地产销售不错，留下了较高的基数，但2014年12月30个大中城市的地产销售同比增速还是加快到了10个月来的新高。同时，央行正推进信贷增长的加速，以缓解实体经济融资难问题。信贷投放的加大与地产复苏之间相互促进的正反馈作用正在形成。(东方财富）

我国期货市场拟引入境外交易者

2014年12月31日，证监会就《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见。

证监会表示，我国已成为世界第二大经济体，是多种大宗商品的生产国、消费国和贸易国。满足国民经济发展需要，为实体经济发展提供优质高效的价格发现和风险管理服务，有必要引入境外交易者和境外经纪机构参与我国期货市场交易，以提高我国期货市场的国际化程度和定价能力。为此，有必要专门制定《办法》。

《办法》共35条，具体包括四方面的主要内容：一是扩大我国期货市场参与主体，允许境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易。二是为境外交易者和境外经纪机构提供了多种参与模式。三是规范境内特定品种期货交易涉及的主要业务环节，包括开户、运营、结算、保证金收取及存管要求、大户报告、强行平仓、违约处理、纠纷调解处理等。四是规定了对境外交易者、境外经纪机构从事境内特定品种期货交易及相关业务活动的违法违规查处和跨境执法等监督管理职责。

证监会表示，证监会将根据社会各界提出的意见和建议，对《办法》进行修改完善后尽快发布实施。(东方财富）

基金公司公募资产管理规模达4.49万亿

根据金牛理财网初步统计，截至2014年末，94家公募基金共计管理的1800只公募基金的资产规模达到44882.43亿元（不包含QDII基金，含链接基金，截至年底合同已生效基金数量，A、B类基金和分级基金合并计算），其中前十家公司的公募资产规模已占据全行业半壁江山。2014年新发的347只基金募集金额共计达4074.01亿元（含利息）。

分项数据显示，4.49万亿的公募资产规模中，股票型基金的规模达到13248.71亿元，资产净值行业占比达29.52%；混合型基金6288.57亿元，行业占比达14.01%；债券型基金4476.69亿元，行业占比9.97%；货币型基金20868.47亿元，行业占比46.50%。(和讯网)