灿谷（CANG.US）2019年首季度业绩有何看点？

近日，汽车交易服务平台灿谷（CANG.O）公布截至2019年3月31日的第一季度未经审计财报。在当前宏观经济增长承压、国内车场销量连续下滑的大背景之下，灿谷专注深耕核心汽车贷款促成业务、持续拓宽加深对经销商网络的覆盖、全力开拓汽车后市场业务、深化与战略伙伴的合作并积极寻求与整车厂的全面合作，公司第一季度营收实现稳步增长。

一、季度营收增长持续超预期，汽车助贷及后市场服务增长稳健

财报显示，灿谷一季度总收入为3.52亿元（单位：人民币，下同），较去年同期2.49亿元增长41.3%，高于公司指引上限的6.6%，实现连续3个季度的持续增长。公司表示，这一增长主要得益于以收入增长为核心的战略的有效实施，以及来自于汽车后市场服务收入的增加。期内，汽车后市场服务贡献收入3980万元，占到季度总收入的11.3%，去年同期仅为440万元。

灿谷CEO林佳元在财报电话会上表示，2019年第一季度新增汽车贷款额65.5亿元，截至一季度末在贷余额累计达357.5亿元。财报显示，截至2019年3月31日，灿谷所促成的汽车金融贷款的M1+和M3+逾期率分别为0.77%和0.37%。表明在核心助贷业务规模实现平稳增长基础上，资产质量总体仍趋于平稳。　

期内，GAAP口径下净利润为7440万元，Non-GAAP口径下调整后净利润8960万元，相比去年同期8400万元增长6.7%。增长较为平稳，增幅小于营收增幅，主要由于灿谷在不断扩大其现有规模导致成本费用攀升所致，后续仍有改善空间。

二、经销商覆盖规模继续扩大

财报显示，截至2019年3月31日，公司经销商网络涵盖的经销商数量为47879。自2018年第一季度以来看，经销商覆盖规模呈稳步增长趋势。公司在财报电话会上表示，这一成绩保持了国内新车经销商覆盖最广汽车金融服务平台的地位。同时，实现直营模式覆盖的经销商占比进一步提升至90%。

（数据来源：公司财报）

三、持续推进与金融机构、主机厂的覆盖密度

据了解，除与原有金融机构合作方外，灿谷近期与民生银行、一汽金融达成合作协议。其中，与一汽金融的合作中，灿谷将通过广泛下沉的线下渠道来销售一汽金融车贷产品，有望进一步切入与一汽旗下自主及合资品牌主机厂的合作。

此外，灿谷还在与中国银行、建设银行、中信银行、浦发银行等金融机构洽谈合作。不断扩大的金融机构合作网络，将持续为灿谷的汽车助贷业务提供稳定且充足的资金，确保其核心业务的长足发展。

与此同时，与工商银行及滴滴为代表的重要战略合作进程在稳步推进。其中，与工行的合作在完成了双方的系统对接后，已进入整车厂商务谈判阶段。2019年一季度，灿谷已与东风本田以及长安马自达完成业务系统配置并已实现产品上线，开始通过灿谷的线下渠道在全国开展上述品牌整车厂贴息及促销业务。同时，与长安铃木及广汽本田的商务谈判也已进入尾声，预计于二季度向全国展业。　　

滴滴方面，2019年一季度，灿谷完成在41个城市布点，并在8个城市展业，共促成合规网约车的销售180多台，较上一季度规模继续扩大。并为滴滴司机提供了包括车辆，金融，保险以及营运资质在内的全方位解决方案。　　

林佳元还谈到，公司正在积极开拓与整车厂的全面战略合作，一方面，通过灿谷广泛下沉的经销商网络拓宽整车厂销售网络；另一方面，为整车厂现有4S渠道输送更多元化产品以满足不同购车群体的需求；另外，将探索在车源零采和集采方面的合作。

期内，公司已与荣威、东风股份、奇瑞路虎签订合作协议。目前正在与比亚迪、广汽菲克、奇瑞、东南汽车等进行洽谈。据了解，灿谷与工行联手打造的整车厂零售贴息产品，也有望在这些整车厂渠道推广。　　　

在夯实核心助贷业务的基础上，灿谷继续发力后市场，通过复合营销推动后市场业务板块发展。继上季度取得保险经纪牌照后，灿谷已成功设立2家分支机构，展业前筹备工作正有序推进。

小结

目前，国内车市整体仍处低迷阶段。灿谷在2019年首季度的表现可说是稳中有进，尤其是营收增长及经销商覆盖变化。此外，公司在期内着力推进与重点金融机构、主机厂的合作网络覆盖度，扩大现有竞争优势，对于核心的汽车助贷业务，乃至后市场服务的持续增长均是更有力的支撑。国内汽车保有量日趋饱和，汽车后市场空间亟待爆发已成业内共识，这也就意味着来自汽车后市场服务收入仍存在很大的业务张力。

据公司预计，2019年第二季度总收入在2.9~3.15亿元之间。此指引仅代表公司目前及初步对市场及经营状况的预期，未来可能会发生变化。