瑞信：今年内地一线城市经营环境较稳定 看好中海外(00688.HK)、龙湖(00960.HK)等

格隆汇4月9日丨瑞信发表报告，相信今年的经营环境有利内地龙头地产发展商，有见政策干预减少、发展商定价灵活性更高、终端客户需求加速释放，以及发展商有具吸引力的土地并购机会，相信发展商在高线城市的营运环境会更趋稳定，预期该行所覆盖的发展商将会在2019至2020年录得每年18%的销售增长。

该行指，内房龙头发展商已达到良好的多元化城市定位，并在过去三年扩大其土地储备，预计该行覆盖的22家发展商平均土储年期为四年，有助它们扩大市场分额。由於流动性放松、供应管制放宽及有利的按揭政策增加等因素出现，该行预期2019至2020年的楼价将分别增长1.4%及2.3%。

瑞信表示，今年来有更高负债的小型发展商表现跑赢大市，主要是受到房地产政策放松的预期所带动。该行预期，未来的焦点将会重回基本面，相信拥有优质土储的发展商会跑赢。从估值上考虑的话，看好中国海外(00688.HK)、龙湖(00960.HK) 、世房(00813.HK) 、中国金茂(00817.HK)及合景泰富(01813.HK)，均予「跑赢大市」评级，将中国海外目标价由38.4港元升至41.7港元，将龙湖目标价由32.1港元升至35.4港元，上调世房目标价由28.3港元升至31.2港元，升中国金茂目标价由6.1港元升至7港元，并调高合景泰富目标价由11.4港元升至12.6港元。

但该行将远洋集团(03377.HK)的投资评级调低至“中性”，但将目标价由4.1港元升至4.3港元，虽然公司在一线城市有更大的覆盖，但其估值不太吸引(现价较每股资产净折让62%及预测今年市盈率6.9倍)。