野村：新城发展(01030.HK)盈利跑赢同业 升目标至12港元吁买入

格隆汇4月4日丨野村发表研究报告指出，新城发展控股(01030.HK)的盈利表现跑赢同业，料将继续获得重估，决定调升其目标价46％至12港元，反映每股资产淨值预测上调2％，以及将股价对资产淨值折让假设由65％收窄至50％的影响，评级维持“买入”。

野村报告指出，新城发展的合营公司表现强劲，将其今年和明年的每股盈利预测分别调高11％和18％。报告说，年初至今，新城发展的股价已累涨74％，升幅远高于MSCI的19％，似乎当局放宽政策的利好因素已经反映，但野村在深入研究了新城发展的土储后，相信该公司的盈利表现将持续优于同业，而公司作为商场管理专家的潜力也被低估。野村预测，新城发展2019－21年度的每股盈利複合年增长达38％，而同业升幅仅约22％。

野村并不太忧虑新城发展约48％土储来自二、三线城市，因为当中不少涉及市中心的综合项目，需求具防守性，而且集团在三、四线城市商场的投资回报亦不比同业逊色，纯住宅项目方面，约61％位处一、二线城市，与同业的68％相若。

另外，野村预计，新城发展的毛利率将可维持于31％以上，即使预测公司负债率将由去年的74％升至98％，公司仍有能力应付。