大摩：瑞声(02018.HK)季绩逊预期 但关键是管理层今年营运指引

格隆汇3月22日丨摩根士丹利发表研究报告，指瑞声(02018.HK)2018年第四季收入按年跌32%及按季跌1%至48亿元人民币，较该行预期低13%；毛利率38.1%，轻微高于该行预期；经营开支对销售比率为14.7%；纯利按年跌43%及按季升7%至10亿元人民币，较该行预期低8%。

不过，该行指公司于2月25日已发盈警，预期2019年第一季盈利按年跌65-75%，该行较关注管理层对今年的营运指引，焦点包括首季盈利下跌是否包含了一次性项目；年内表现会否有按季改善；新产品进展；以及产品转换及市场竞争等状况。大摩给予瑞声"减持"评级，目标价33港元。