交银：腾讯(00700.HK)云及金融科技收入胜预期 目标403港元

格隆汇3月22日丨交银国际发表报告表示，腾讯(00700.HK)2018年第四季度云╱金融科技收入超预期，弥补游戏业务增速放缓。手游╱广告收入符合预期。付费注册帐户数1.6亿，其中视频会员达到8900万，同比增58％。

其他业务收入环比升19％，同比增72％。支付业务受益于支付场景的增长，活跃交易用户、交易频次和单次交易金额均增长。云业务保持在多个行业的领先地位，付费客户增长带动云收入翻倍至91亿元人民币。

该行估计，腾讯2019年手游发布计划将受版号审批挤压的拖累，或有所放缓；而吃鸡手游引领中国手游出海并继续贡献海外收入。另外，朋友圈广告渗透到50％的日活用户，转化率稳定，而小程序广告已开始贡献收入。视频和广告系统整合将带动广告收入增长。云业务的巨大潜力有望带动2B业务为腾讯带来长期增长，其基于小程序╱支付为不同行业提供深度服务。

该行微调预测，维持买入评级及目标价403港元，对应39倍╱33倍的2019╱20年市盈率。