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猫眼娱乐(1896.HK)战略投资欢喜传媒,深化产业链纵向布局

2019年03月15日 16时37分

3月13日,猫眼娱乐(1896.HK)发布公告,拟以3.91亿港元(约合人民币3.34亿元)认购欢喜传媒股份,每股认购价为1.65港元,占扩大后股本的约7.5%。2.jpg.png

根据猫眼娱乐(1896.HK)与欢喜传媒订立的战略合作协议,双方将在以下业务领域进行合作:1.欢喜传媒的电影及电视剧/网剧项目会授予猫眼娱乐优先投资权及独家宣发权;2.猫眼与欢喜传媒将联合投资电影及电视/网剧项目;3.猫眼为欢喜传媒集团的新媒体视频内容及服务提供服务入口,并协助欢喜传媒集团的新媒体视频内容及服务的运作及扩展。

 

欢喜传媒是由董平、宁浩、徐峥于2015年联合创办的公司,依靠独特的导演绑定模式,已经独家锁定了包括宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、顾长卫、张一白、张艺谋、贾樟柯等8位顶尖中国导演,造就了欢喜传媒在内容生产上的独特优势。2018年,欢喜传媒参与投资的电影包括《后来的我们》、徐峥主演电影《我不是药神》、贾樟柯新作《江湖儿女》。今年春节档大火的《疯狂的外星人》也是欢喜传媒的作品。 

猫眼娱乐(1896.HK)的优势在平台及渠道,而欢喜传媒的优势在内容,双方达成战略合作,成就了“渠道+内容”的黄金搭档。

 

文娱产业驱动力转变,回归“内容为王”

过去十年,是中国文娱产业快速发展的十年。

得益于人民生活水平的提高,人们对娱乐生活的需求逐渐提高,有需求就有市场,中国文娱产业的整体规模在这样的背景下开始膨胀。

以电影行业为例,内地电影票房从2009年的62亿元增长至2018年的超过600亿元,十年扩张了约十倍。3.png

来源:公开资料

除电影外,其他娱乐形式(如现场娱乐以及电视剧、网剧、网络大电影及综艺节目)也迎来飞速发展。消费升级、消费能力上升及现场娱乐种类的多元化,也在推动对电视剧、网剧、网络大电影、综艺节目,以及现场娱乐活动的需求上升。

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来源:艾瑞咨询


影视娱乐业拥有广阔的需求,催生了市场供给侧的同步增长,具体表现为从业者数量、基础设施、内容数量、渠道数量的增长。而基础设施、渠道和内容数量的高速增长,又反过来激发了用户更大的需求前景。

过去文娱产业增长是由影院建设加速、智能终端普及、移动互联网快速发展等基础设施扩容因素驱动的,但是随着影院建设速度放缓、互联网流量红利逐步见顶,渠道和内容数量的边际效应递减,单纯依靠流量+资本的内容生产公式,只能保证数量,无法保证质量。文娱产业增长的驱动因素越来越聚焦于优质内容本身。

随着中国文娱产业增长,文娱消费者也逐步成熟,消费升级趋势明显,审美标准与观赏情趣也在逐步提升,对高质量内容的需求越来越强烈。这为文娱产业驱动力因素返璞归真,从“流量为王”、“渠道为王”、“资本为王”向“内容为王”的转换创造了条件。在这样的大趋势下,也就不难理解,为何猫眼娱乐要从一家互互联网平台,逐步向上游内容领域延申,不断加强内容领域业务布局。

猫眼与欢喜传媒的战略合作,并非偶然为之,而是猫眼顺行业大势获取未来成长空间的战略必然选择。

 

渠道优势整合优质内容,深化全产业链布局

猫眼的使命是 “让娱乐更简单”,“互联网+娱乐”的含义绝不仅仅是在线票务这么简单。猫眼打造的一站式票务平台,一方面为猫眼积累了海量而多维度的数据,另一方面使其具备了无与伦比的互联网渠道优势。

华兴资本在近期发布的研报中认为:猫眼凭借其在电影票务领域里对消费者的洞察,从内容制作,电影发行和推广,到影院运营,全面提高了其电影供应链各节点的效率。

2018年初,猫眼开始试水电视剧、网络剧、网络电影、综艺节目等内容的制作。华兴资本分析,尽管这类投资处于非常早期的阶段,但考虑到内容提供商关系、用户数据分析能力和官方推广资源,猫眼在这方面的探索非常具有优势。 

基于数据优势与渠道优势,猫眼可以了解消费者偏好、消费习惯、交易数据、潮流变化等等,持续地为中上游的宣发与内容赋能,促进资源优化整合。这为猫眼向产业链上游延伸提供了充分性。而在文娱产业进入内容为王的时代背景下,又为猫眼向产业链上游延伸提供了必要性。

实际上,从2014年开始,猫眼娱乐就开始向产业链上游延伸,先是进入行业中游的电影发行领域。最初以联合发行试水,后来成为电影项目的主发行方。根据艾瑞咨询的数据,在 2017~3Q18 的21个月内,猫眼已是中国排名第一的国产电影主控发行方,且份额仍在不断提升。

上游的内容制作和投资,兼具高收益与高风险。猫眼娱乐与欢喜传媒合作的本质,就是依靠欢喜传媒在导演、资源、IP等方面的优势,与猫眼娱乐在渠道、数据、资源整合等方面的优势,尽量地提高收益而降低风险。中金公司在近期发布的分析师研究报告中认为:“猫眼独特的宣发及制片模式能够提前锁定重要档期热门影片,降低短期单片票房波动的影响,实现份额的长期增长“。

除了欢喜传媒,猫眼娱乐还先后与多家头部内容制作方、导演与制片人达成了合作,包括韩寒的亭东影业、开心麻花、新丽传媒等等,合作内容包括而不限于电影、电视剧、综艺。通过整合“渠道”与“内容”产生的产业协同效应,猫眼不断提升在产业链布局中的深度与广度。正如中金公司分析师研报认为“面对相对分散的影视娱乐产业链,猫眼未来有机会在上下游整合中扮演关键角色。“

因此,近期包括中金公司在内的摩根斯坦利、美银美林、中信建投等其它中外投行也纷纷给予猫眼“买入”“增持”推荐““评级,将猫眼目标价上调。美银美林将猫眼的目标价提高至每股23.8港元、摩根斯坦利将目标价提高至每股25港元、华兴资本将目标价提高至每股26港元、中金公司将目标价提高至每股26.30港元。



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