花旗：中资药股被严重低估 首选中生制药(01177.HK)及丽珠医药(01513.HK)等

格隆汇1月16日丨花旗发表大中华医疗健康行业今年展望报告表示，认为中资制药股已被市场严重低估，内地药品的定价压力导致相关股份于去年第四季遭市场抛售，相关影响并波及其他医疗相关股份。该行指，中资制药股於2015/2016年亦曾面更大的挑战，当时医药A股及H股的市盈率分别达44倍及20倍，估值远高于目前医药A股及H股各29倍及13倍的市盈率，但认为中资制药股目前经营环境要比2015/2016年为佳，基于随着人口老化会提升对医药需求、兼且行业可免除宏观经济层面的周期性压力，料资金于今年会流入中资制药股。

该行表示，料中资医药股2019年具十大投资主题，第一行业估值已处历史低位(料行业今年增长8.9%)、第二是行业会加速整合、第三是研发将见成效、第四是生物技术领域仍强劲兼且估值合理、第五是两票制已深化、第六是医疗设备定价压力、第七是零售药店中领先企业可望跑出、第八是非处方中医渠道、第九是互联网医疗、第十是台湾同业创新建立范例。

花旗表示，中资医药股首选中生制药(01177.HK)、云南白药(000538.SZ)、丽珠医药(01513.HK)。该行同时上调康哲药业(00867.HK)评级由“沽售”升至“中性”，将目标价由12.2港元降至8.8港元，并下调对微创医疗(00853.HK) -0.140 (-1.825%) 沽空 $4.12百万; 比率 40.829% 评级，由原来“买入” 降至“中性”，将目标价由13.2港元降至8.2港元。

该行表示，中生制药为被市场低估的行业领导者，料旗下肺癌药物Anlotinib今年销售强劲，关注其今明两年推出的新产品，维持对其“买入”投资评级及目标价13.2港元。花旗亦表示，予石药(01093.HK)“中性”投资评级，将目标价由26.2港元降至18.8港元，虽然前景存不明朗因素，但对其保乐观态度。

花旗对中资医药股最新评级及目标价

股份│评级│目标价(港元)

中生制药(01177.HK)│买入│13.2

丽珠医药(01513.HK) │买入│66.15→60

三生制药(01530.HK) │买入│25

国药控股(01099.HK) │买入│47

威高股份(01066.HK) │买入│11