美银美林：升中国建材(03323.HK)评级至“买入” 目标价下调至6.7港元

格隆汇1月15日丨美银美林报告指出，中国建材(03323.HK)过去12个月股价跑输同业海螺水泥(00914.HK)及华润水泥(01313.HK)，亦跑输恒指23%，相信市场对集团的忧虑已大致反映在其估值中，现价为2019年预测市盈率4.1倍，估值吸引，评级由“中性”升至“买入” ，目标价则由7港元下调至6.7港元，相当于2019年预测市盈率5.7倍。

该行预期，集团去年每吨水泥利润达到113元人民币历史高位，或每股盈利增长102%。潜在的企业盈喜是短期股价催化剂。对今年水泥行业看法乐观，尤其华东及华南地区，集团于两地区业务占比分别为27%及11%。

预期今年每吨水泥利润维持在95元人民币的高水平。在集团与中材(01893.HK)整合后，预期集团净负债比率将由2017年195%降至去年的173%；随着两者整合发挥协同效应，料2019-2020年期间可节省更多成本。此外，自两集团合并消息传出后，中建材承诺解决内部竞争问题，A股附属公司潜在重组将成为催化剂。