瑞信：下调油股目标价 降中石化(00386.HK)评级至“中性”

格隆汇1月11日丨瑞信发表的报告告指，认为经历连续两年盈利上行后，2019年内地油气板块盈利或按年下跌，预期2019年布兰特期油每桶将跌至63美元，即按年跌约11 %，认为油价需下调以平衡市场。

该行认为油组减产协议及加拿大削减供应，料相关影响将被美国供应强过预期及伊朗出口增加所抵销，认为2019年上半年库存将温和建立，到年底将缩至接近五年平均水平。

该行认为三大油企经过调整后估值相对合理，估值低于历史平均水平并反映长远油价约每桶63美元，该行认为股价仍面对一轮逆风，因市场竞争加大及盈利降级逼近。 瑞信指出其选股喜好顺序为中海油(00883.HK)、中石油(00857.HK)及中石化(00386.HK) ，主要认为中海油成本控制最好，有力应对2019年的挑战，而中石油已接近估值底部，中石化虽被视为低油价下的避风港，但认为股价未反映化工需求减慢的影响，认为属2019年最大的风险，将其评级降至“中性”。

在资本开支方面该行料三大油企将继续增加，估计将按年增约15%，主要因为政府推动增加天然气勘探及发展，而资本开支增加主要源自天然气，料石油方面开支将保持平稳。该行估计在2019-2020年针对天然气的资本开支每年将额外增加430亿元人民币，有望可支持中石油达成在页岩气方面进取的目标。  

对石油股最新评级及目标价如下：

股份│投资评级│目标价(港元)

中海油(00883.HK) │买入│16.5->14.1

中石化(00386.HK) │买入->沽售│9->4.5

中石油(00857.HK) │买入->中性│8.1->5

中海油田服务(02883.HK) │买入│ 9.8

海隆控股(01623.HK) │买入│1.74->1.49